La reelección de Angela Merkel como canciller de Alemania en los comicios del 24 de septiembre supone el inicio de un curso político europeo marcado por la negociación del Brexit y la refundación de la zona euro. Y el discurso 48 horas después del presidente francés, Emmanuel Macron, eleva el listón de las reformas hasta un nivel difícil de alcanzar pero que ilustra el reto que tiene por delante la moneda única para sobrevivir.

El euro ha superado a su primera gran crisis existencial, pero tras casi 10 años de crisis varios socios han salido con profundas magulladuras (caso de España, Italia, Portugal o Irlanda) y uno de ellos, Grecia, ha sufrido una hecatombe económica impensable en tiempos de paz. 

La recesión autoinfligida por las políticas dictadas desde el Eurogrupo (ministros de Economía de la zona euro) ha concluido y la zona euro ha salido del marasmo aunque sea con varios años de retraso en relación con el resto de economías desarrolladas del planeta. 

Presentamos la tercera edición del Anuario sobre Renta Fija y Financiación Alternativa, fruto de la alianza entre axesor y el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), el documento de referencia en el mercado español para conocer el estado de situación de la renta fija, sus expectativas y su potencial. En esta ocasión, el Anuario toma el pulso a los mercados de renta fija en un momento que es crítico para el sector, pues los grandes bancos centrales comienzan sus maniobras de retiradas de estímulos después de años de inyecciones masivas de dinero. A esto se añade la fuerte presión del sector financiero sobre las empresas, aprovechando la abundancia de liquidez para hacer ofertas agresivas de financiación. Sin embargo, como se explica en el informe, la excesiva dependencia del crédito bancario (que en el tejido empresarial español llega a representar entre el 80% y el 90% de su financiación) no es buena ni para las empresas, ni para los propios bancos, que ven incrementado el riesgo en sus balances. La diversificación de las fuentes de financiación, por ejemplo a través de instrumentos de renta fija, no solo se convierte así en prioritaria, sino que es clave como palanca para el crecimiento empresarial.

El sector financiero se ha convertido en el gran protagonista de los movimientos de ampliaciones de capital en el tejido empresarial español. De acuerdo con los datos que nuestro Gabinete de Estudios Empresariales acaba de publicar en su segundo Radar Empresarial de septiembre, el sector movilizó en agosto 2.177,65 millones de euros, más del doble que en el mismo mes del año pasado y el 60% de todo el dinero canalizado por las empresas españolas durante ese mes (3.621,04 millones de euros). Solo en los últimos tres meses, las ampliaciones de capital efectuadas por el segmento de actividades financieras superan los 6.725 millones de euros en términos nominales. Esta efervescencia es un reflejo de los procesos de reestructuración que afronta un sector vital, cuya aportación directa al PIB en el caso de España es del 3,6%, lo que pone de manifiesto su relevancia.

En España nacen cada día más de 400 empresas. Sin embargo, el espíritu emprendedor está perdiendo impulso. Así lo pone de manifiesto el último Radar Empresarial publicado por nuestro Gabinete de Estudios Económicos, donde se constata una caída del 8% en la creación de empresas (entre enero y agosto se han dado de alta 67.470). Si se mantiene el ritmo actual, 2017 será el primer año desde 2009 en el que descienda el número de empresas creadas. ¿De qué estamos hablando, de algo transitorio o de una enfermedad crónica? De los ocho meses completos que llevamos este año, el número de empresas ha caído en seis de ellos y solo mejoró en marzo y en mayo. Además, también se pone menos dinero: en agosto, el capital emprendedor fue de 338,8 millones de euros, que puede parecer mucho dinero pero es un 60% menos (500,3 millones menos) que en agosto de 2016. Entre enero y agosto se han desembolsado 3.668,4 millones de euros, un 21% menos (972,12 millones menos). ¿Qué está ocurriendo?

Termina el verano, comienza un nuevo curso y la economía española sigue en plena forma. De acuerdo con nuestro último Boletín Mensual de Coyuntura Económica, FOCUS brief, recién publicado, el PIB no solo ha conseguido regresar al nivel previo al inicio de la crisis, sino que continuará avanzando a buen ritmo en los próximos meses y la previsión es que cierre el ejercicio con un crecimiento del 3,1%, un punto por encima del promedio de nuestros socios europeos. Entre otros factores, destacan las exportaciones, que mantienen su dinamismo, a pesar de la pérdida de competitividad provocada por el encarecimiento del euro (que, por otro lado, contribuye a abaratar la factura del petróleo). En conclusión, las empresas españolas mejoran resultados y aumentan su facturación, pero no solo fuera, también dentro: las ventas dentro de España cerraron en el segundo trimestre con el mejor dato en dos años. Esto tiene mucho que ver con la mejora del mercado laboral. Y es que el crecimiento intensivo del empleo, aun incluso con la ligera desaceleración que ha tenido lugar en los tres últimos meses, anima el consumo doméstico. No se puede olvidar que el gasto del consumidor de a pie tiene un importante componente psicológico, que es el de las expectativas futuras de dicho consumidor y estas se encuentran en constante mejora.