• Internacionalización: el tren hacia el crecimiento

    Internacionalización: el tren hacia el crecimiento

    Una de las grandes lecciones de la crisis económica es que internacionalizarse y diversificar mercados en el extranjero ya no es una alternativa, sino un tren al que hay que subir obligatoriamente para la mayoría de las empresas españolas. En efecto, España ya ha recuperado los niveles de PIB previos a la crisis y la gran palanca está en las exportaciones, que no paran de batir récords. De acuerdo con los datos del Ministerio de Economía, al cierre del primer trimestre del año, las exportaciones españolas de bienes ya estaban más de un 35% por encima de los niveles pre-crisis. Y las perspectivas son aún mejores, como lo pone de manifiesto el hecho de que las empresas del sector exportador han mejorado sus previsiones para los próximos 12 meses, según el índice de actividad exportadora (ISAE), que elabora el Ministerio. Queda claro, pues, que la internacionalización es un tren que no se puede escapar.

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  • El fin del mundo tendrá que esperar

    El fin del mundo tendrá que esperar

    “Y así va el mundo. Hay veces que deseo sinceramente que Noé y su comitiva hubiesen perdido el barco.”

    Mark Twain

    No me pillo los dedos si afirmo que en el último año casi todos nosotros hemos tenido los mismos pensamientos que el padre de Tom Sawyer. Particularmente, siento fatiga ante cada nuevo ‘fin del mundo’ que se pronostica. Cuenten conmigo las veces: el referéndum en Reino Unido y el divorcio irrevocable entre la Unión Europea y la ‘pérfida Albión’; el referéndum en Italia saldado con la dimisión de Renzi y un sistema político fallido; las elecciones norteamericanas y la victoria del magnate de los negocios Trump; las elecciones en Holanda y la amenaza de que Wilders ‘El Populista’ llegara a conquistar el poder;  la carrera presidencial en Francia y el miedo a una eventual victoria de la ultraderecha, xenófoba y antieuropea, de Le Pen, que hubiera puesto en jaque al ya dañado espíritu de la Unión Europea. Y no hay manera, el fin del mundo parece haber cogido cita para otra fecha. Cualquiera diría que hay unos inversores insensibles que celebran las crisis políticas, las crisis migratorias, las amenazas de guerra y el terrorismo. Pero no, no se trata de eso. Es el Reflation Trade.

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  • Caballería armada y ligera, o cómo afrontan el Estado y las empresas el alza de los tipos de interés

    Caballería armada y ligera el alza de los tipos de interés

    Al mercado le da cuerda especialmente una manecilla en los últimos meses: la expectativa de subidas de tipos. Cuando en octubre se empezó a barruntar la posibilidad de que el Banco Central Europeo coja la senda que ya tomó la Reserva Federal de los Estados Unidos hace ya casi dos años -primero reduciendo la compra de bonos, y segundo subiendo por primera vez los tipos de interés a finales de 2015-, nadie pensaba que se pudiera acelerar la expectativa de subida de tipos al ritmo en que ha llegado a suceder.

    El cambio de paso es tan drástico que si hace unos años el mercado se preguntaba cuánto podría llegar a pagarse en porcentaje de tipos de interés negativos por la deuda, la pregunta ahora es cuánto se va a encarecer el coste financiación para todo el mundo. Lo que ha ocurrido con la deuda española sirve para explicarlo. El bono español a diez años alcanzó el 30 de septiembre su rentabilidad histórica mínima en el 0,88 por ciento, y desde entonces ha llegado al 1,9 por ciento, aunque en las últimas semanas se han producido compras que lo han llevado al nivel del 1,6 por ciento.

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  • España: ‘se busca’ nuevo patrón de crecimiento

    Patron de crecimiento

    Un viejo chiste de economistas sostiene que la economía es la única profesión en la que dos personas pueden lograr el mismo premio Nobel por decir justamente lo contrario. Otro, igual de cáustico, asegura que lo mejor de ser premio Nobel de economía es que ya puedes hablar de todo con la autoridad que concede el galardón.

    Los dos chistes, sin embargo, son verdad, como el hecho de que puede ser cierto que una economía crezca de forma sostenida durante un trienio un 2,5% -es el caso de España- y, al mismo tiempo, tener significativas vulnerabilidades.

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    Etiquetas: economía España
  • Nuevas perspectivas en la titulización de activos como instrumento de financiación empresarial

    Nuevas perspectivas en la titulización de activos como instrumento de financiación empresarial

    El pasado 28 de abril de 2015 se publicó en el Boletín Oficial del Estado la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. Los principales objetivos de esta nueva ley son , mejorar los canales de financiación de las empresas, pymes en especial, flexibilizar el acceso al crédito tanto bancario como el que circula por vías alternativas, y canalizar el ahorro hacia la inversión mediante instrumentos ágiles.

    Un instrumento que históricamente ha favorecido el crecimiento de la financiación ha sido el mercado de las titulizaciones. La titulización es un proceso por el cual un conjunto de activos financieros homogéneos que de forma individual son poco líquidos, se paquetizan en un SPV (Special Purpose Vehicle), que emite instrumentos negociables y líquidos que se colocan entre inversores potenciales.

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