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Artículos sobre Análisis Financiero

  • Ricitos de oro y los 5 osos que amenazan los mercados

    El último año de travesía por el desierto de la banca

    Escenario idílico. Quizá esta sea la traducción libre más fiel a uno de los términos más utilizados en la jerga financiera durante los últimos meses: goldilocks. Y no se trata precisamente de un término complejo en su versión inglesa, sino todo lo contrario. De hecho, es pura fantasía: ‘ricitos de oro’.

    En el famoso cuento, la niña entra en la casa de una familia de osos cuando estos han salido y siempre encuentra lo que mejor le va: la sopa a la temperatura adecuada, ni muy fría ni muy caliente; la silla a la altura ideal para ella, ni muy alta ni muy baja; la cama que mejor se le ajusta, ni muy dura ni muy blanda.

    Los mercados también viven ahora su particular momento ‘ricitos de oro’, con crecimiento económico mundial sincronizado y bolsas en máximos, un escenario idílico con todo a favor. Y, aunque a principios de febrero han tenido el primer susto, con una semana de bruscos descensos, la calma ha vuelto a la ‘casa’ y los inversores han vuelto a tumbarse plácidamente. ¿Qué osos podrían llegar y darles un buen susto?

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    Categorías: Estudios y Análisis
  • El último año de travesía por el desierto de la banca

    El último año de travesía por el desierto de la banca

    Poco a poco se van despejando los nubarrones en el horizonte financiero. Desde que estalló la crisis, el camino de la banca ha estado plagado de baches. Primero por la crisis de las cajas, con las primeras intervenciones de CCM, CajaSur y CAM, entre 2009 y 2011. Más tarde llegó el rescate y la avalancha de provisiones inmobiliarias, ante los decretos Guindos, que marcaron las cuentas de 2012 y 2013. Y desde entonces la banca está condicionada por las sentencias judiciales (cláusulas suelo y preferentes, entre otras), la nueva regulación y, sobre todo, el desplome del euribor a mínimos históricos. Todo ello marcó las cuentas de 2017, en las que los grandes bancos ganaron 13.934 millones de euros, un 8% más que un año antes.

    Lejos de la autocomplacencia, las entidades están muy preocupadas por los márgenes, que cayeron en 2017 con especial fuerza. Los bancos llevan años cobrando cada vez menos con los créditos referenciados al euribor. Venían compensándolo con el menor coste de los depósitos. Pero éste ha tocado suelo en los últimos meses.

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    Categorías: Estudios y Análisis
  • El ‘ladrillo’ se hace fuerte

    El ladrillo se hace fuerte

    El imponente despertar del mercado inmobiliario parece estar dando la medida del verdadero alcance de la recuperación económica en España. El sector avanza a toda máquina y ya representa casi el 10% del PIB, algo no visto ni siquiera durante el máximo esplendor de la burbuja. Y nuestra expectativa es que la actividad va a ir a más durante 2018. Si nos fijamos solo en el sector residencial, nuestros modelos de previsiones apuntan a un crecimiento medio del 8% en las operaciones de compraventa, con un ritmo mensual claramente superior a las 40.000 operaciones. Es factible que este año se superen el medio millón de operaciones, algo que no ha sucedido en toda la década. Tanto la demanda de inversión, como la de reposición y la de primer acceso, van claramente al alza.

    Pero no se trata solo de la vivienda. La pujanza del turismo, que sigue marcando récords históricos pese a impactos tales como la amenaza terrorista o la incertidumbre política en Cataluña, ha despertado el interés de los grandes inversores por los activos hoteleros. Igualmente, el auge del consumo está impulsando las inversiones inmobiliarias en los segmentos de retail y logística. Por último, el buen tono general de la economía, que logrará en 2018 su quinto año consecutivo de crecimiento, se debería traducir también en nuevos bríos para el mercado de oficinas.

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    Categorías: Temas empresariales
  • La economía española y el autosabotaje

    La economía española  y el autosabotaje

    Pocas veces se puede decir que la economía mundial afronta un año en tan favorables condiciones como este que comienza, en el que el crecimiento mundial estará muy próximo al 4%, y se producirá además de forma global, prácticamente sincronizada entre los grandes bloques económicos. La economía de Estados Unidos mantendrá la pujanza exhibida en 2017, espoleada ahora con los estímulos fiscales lanzados por Trump, Europa consolidará un mayor dinamismo y en general las grandes economías emergentes se sumarán al festín del crecimiento. De hecho, es muy posible que el número de países en recesión se reduzca a un mínimo histórico. El comercio mundial, pese a la permanente amenaza del proteccionismo, seguirá afortunadamente al alza, teniendo al sector exportador español como alumno aventajado. De hecho, entre enero y noviembre del año pasado, las empresas españolas exportaron por valor de 255.000 millones, tanto como en todo 2016, lo que asegura otro récord anual.

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    Categorías: Estudios y Análisis
  • Perspectivas 2018: "¡Virgencita, que me quede como estoy!"

    Perspectivas 2018: '¡Virgencita, que me quede como estoy!'

    En ‘Progreso’, un libro de reciente aparición, Johan Norberg sostiene que “vivimos en el mejor momento de nuestra historia y, sin embargo, se ha extendido la creencia generalizada de que el mundo va exageradamente a peor”. A la economía española le sucede justo lo contrario.

    Una foto fija del momento económico: crecimiento, ritmo de creación de empleo, superávit exterior o reducción del déficit público, daría la impresión de que vivimos en el mejor de los mundos posibles. Pero si se hace un análisis más fino, teniendo en cuenta el ‘stock’, no el ‘flujo’, habría consenso en que la realidad económica es más complicada de lo que parece: elevado nivel de desempleo (16,4% de la población activa); el mayor déficit público de la Eurozona (el año acabará en el entorno del 3% del PIB), una deuda pública que roza el 100% del PIB y un déficit comercial de mercancías crónico (-18.561 millones de euros hasta septiembre), que hacen que España -con una formidable deuda externa del 90% del PIB- sea uno de los países con mayores desequilibrios macroeconómicos de la región.

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    Categorías: Estudios y Análisis
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