La economía global se enfrenta a una incertidumbre creciente en un entorno de desaceleración general, tal y como destacamos en nuestro Boletín Mensual de Coyuntura Económica FOCUS brief, recién publicado. Hay pocas excepciones a esta tónica, la más reseñable es América Latina, región para la que el FMI espera que el crecimiento pase del 1,2% de este año al 2,2% en 2019. En España vemos una evolución a la baja, pasando del 2,6% esperado para este año, al 2,4% en el próximo ejercicio. El promedio de las economías desarrolladas apenas superará el 2%. ¿Qué está pasando? El año 2019 será todo un desafío, pues vemos a la economía cercada por cinco toros bravos que desafían al crecimiento.

El mes de octubre se ha convertido en lo que en economía se conoce como un “cisne negro”, un evento completamente inesperado, que ha roto la trayectoria que ha venido dominando las ampliaciones de capital a lo largo de este año. Así, después de cuatro meses de caídas constantes, los volúmenes captados a través de ampliaciones de capital se duplicaron en octubre en términos interanuales y alcanzaron los 2.319,3 millones de euros. ¿Qué ha sucedido? A continuación, te contamos los detalles de cómo y por qué ha llegado este cisne negro en las ampliaciones de capital.

En España se han creado más de un millón de empresas en los últimos 10 años, según los datos que acabamos de publicar desde el Gabinete de Estudios Económicos en el Radar Empresarial, y en el que ponemos cifras al emprendimiento empresarial entre 2008 y octubre de este año: 1.002.362 nuevas compañías. Sin embargo, también es cierto que al menos el 39% de esas empresas o bien han cerrado o se encuentran en una situación crítica muy próxima al cierre. En números absolutos, la cifra es de 394.314 aventuras empresariales en graves problemas. Esta cifra es la resultante de sumar los cierres oficiales, más los cierres de hojas registrales y aquellas empresas que cuentan con un scoring de axesor muy bajo, entre 0 y 2 puntos de un máximo de 10. A continuación, analizaremos qué ha pasado y dónde se concentran los problemas. Las dificultades abundan de forma muy particular en el sector de hostelería, donde el 60% de las empresas que se han creado en los últimos 10 años o han cerrado o están al borde de ello. Se suele decir que España es el país del mundo con más locales de restauración por habitantes y solo hay que salir a la calle para comprobarlo. Sin embargo, la actividad de la hostelería es de una gran incertidumbre, habitualmente con una elevadísima competencia que ejerce una fuerte presión en los márgenes y obliga a mantener un ritmo muy elevado de ventas para dar continuidad al negocio.

El sector bancario vuelve a estar señalado a consecuencia de las idas y venidas sobre el Impuesto de Actos Jurídicos Documentos (AJD), una tasa que cobran las comunidades autónomas y que supone la mayor parte de los costes de formalización de los préstamos hipotecarios. Durante más de 20 años ha sido el cliente quien se hacía cargo de este gravamen. Sin embargo, desde el Real Decreto aprobado el pasado día 8 de noviembre, serán los bancos quienes tengan que asumir el pago del impuesto. A lo largo de las últimas semanas se ha generado gran incertidumbre que, sin duda, se ha trasladado a la actividad de la concesión de hipotecas y, por tanto, a la compra-venta de viviendas. Las dudas persisten ahora, después del decreto-ley, sobre cómo impactarán estos cambios legislativos en las condiciones de los nuevos préstamos. Este frente abierto llega en un momento en el que el escepticismo sobre la fortaleza de la actividad económica se extiende entre empresarios y consumidores. Desde axesor constatamos que la economía española goza de buena salud, pero inevitablemente está en un entorno más maduro de un ciclo expansivo que ya dura cinco años. La buena noticia es que toda esta serie de complicaciones se da en un momento en el que la morosidad está bajo mínimos, convirtiéndose así en el alivio que necesitaba la banca para estos momentos adversos.

La incertidumbre sobre la economía global ha hecho saltar por los aires los buenos augurios sobre la marcha de la economía de Latinoamérica y el Caribe. A comienzos de año, se daba por superado el bache que supuso la caída del PIB regional en 2015 y 2016 y las proyecciones apuntaban a un mayor crecimiento que en 2017. Sin embargo, el panorama ha cambiado radicalmente desde la primavera pasada y ha llevado a una brusca corrección de los pronósticos. En abril el FMI esperaba un aumento del PIB de América Latina del 2 % y la Cepal (Comisión Económica para América Latina y el Caribe) del 2,2 %, previsiones que en seis meses ambos organismos han reducido en ocho y nueve décimas, respectivamente, al 1,2 % y al 1,3 %. ¿Qué ha ocurrido?

Las economías latinoamericanas son abiertas y sufren con la coyuntura mundial. Existe una gran incertidumbre en aspectos como la batalla arancelaria y las políticas proteccionistas de la Administración de Donald Trump y, tras varios años de tipos de interés en mínimos históricos en EEUU y Europa, la normalización de las políticas monetarias.