Gabinete estudios económicos axesor

Gabinete de estudios económicos axesor

Los ajustes de los sectores inmobiliario y constructor llevan las ampliaciones de capital a mínimos

Las ampliaciones de las actividades vinculadas al ladrillo caen en más de 3.500 millones de euros. Uno de cada tres euros van a parar al sector financiero (10.839,3 millones de euros). Madrid y Cataluña representan el 64,21% de los importes movilizados (20.814,27 millones de euros).

, 26 de enero de 2017

El volumen de dinero canalizado por sociedades mercantiles a través de ampliaciones de capital alcanzó en diciembre un importe de 3.504,53 millones de euros en términos nominales, excluidas las primas de emisión, según los datos procesados por el Gabinete de Estudios Económicos de Axesor, primera agencia de rating española. La cifra representa un incremento del 45,8% respecto al mismo mes de 2016 y el dato más elevado para el mes de diciembre desde el año 2012. Sin embargo, el balance total de 2016 es de 32.413,61 millones de euros, una caída del 10,7% sobre 2015 en el que es el tercer año consecutivo de retroceso de la estadística de ampliaciones de capital. Las cifras de 2016 son las más bajas para un ejercicio completo en toda la crisis. Los sectores que son los principales responsables de estos datos son los vinculados al ladrillo: las inmobiliarias ampliaron capital en 2016 por un importe total de 5.728,05 millones de euros, un 23,8% menos que en el ejercicio anterior y el dato más bajo desde el año 2014, mientras que la construcción se situó en mínimos de toda la crisis, al cerrar  el ejercicio con 5.015,08 millones de euros, una caída del 26,2% en la comparativa año contra año. Las cifras conjuntas suponen que estos dos sectores, responsables de un tercio de las ampliaciones de capital que se mueven en España, redujeron sus importes en 3.547 millones de euros en relación con el año 2015. Adicionalmente, las inmobiliarias redujeron capital en 2016 por un importe de 2.942,46 millones (-9,3%, frente a 2015), mientras que las constructoras redujeron capital por 2.447,24 millones de euros (-59,6%, comparado con 2015).

En términos absolutos, el sector que más dinero movió en ampliaciones de capital fue el de actividades financieras y de seguros, con 10.839,27 millones de euros; es decir, uno de cada tres euros captados en España a través de ampliaciones de capital fue a parar al sector financiero. Tras retroceder un 35,7% en 2015, las actividades de banca y seguros han ido mejorando según avanzaban los meses y concluyeron el ejercicio con unos importes prácticamente idénticos a los de aquel año. De hecho, en el segundo semestre del año, el sector financiero experimentó una mejora del 26,95%, comparado con el mismo periodo del año anterior.

Un 47,5% del dinero movilizado pasa por Madrid

En términos geográficos, Madrid lidera la estadística, con 15.403,23 millones de euros (-9,4% en la comparativa interanual), lo que supone el 47,5% de todo el dinero movilizado en España a través de ampliaciones. Cataluña cerró el ejercicio con 5.411,03 millones de euros (-16,1% frente a 2015), el 16,7% del total. Cataluña está en el nivel más bajo en toda la crisis, mientras que en el caso de Madrid, los importes canalizados son los menores desde el año 2010. Hay seis comunidades autónomas que superaron los 1.000 millones de euros; se trata, además de Madrid y Cataluña, de Andalucía (3.961,809 millones de euros, un incremento del 60,2%), Valencia (1.247,89 millones de euros, un descenso del 24,2%); País Vasco (1.133,8 millones de euros, una bajada del 58,2%) y Galicia (1.063,56 millones de euros, una mejora del 5,5%). Juntas representan el 87,06% de todo el capital captado a través de ampliaciones, lo que evidencia la alta concentración geográfica de estos movimientos. De hecho, hay 21 provincias que movieron en 2016 menos de 100 millones de euros. La provincia con menor volumen captado fue Ávila, con 4,51 millones de euros, un 44,6% menos que en 2015.

Las pymes lideran la actividad

Por tamaño, son las pymes las que han liderado la actividad de ampliaciones de capital, con 14.580 millones de euros, el 44,9% del total; una cifra que supone un aumento del 16,4% respecto al año 2015[CMRO1] . En contraste, las ampliaciones de capital acometidas por las grandes empresas experimentaron un descenso del 21,4% en la comparativa interanual, con un saldo de 11.561,5 millones de euros. Los bajos tipos de interés y las inyecciones masivas de liquidez acometidas por el BCE, así como el mejor tono de la economía (Axesor prevé que el PIB crezca un 2,5% en 2017), están impulsando una paulatina recuperación del flujo de crédito. Pero esta reactivación está centrada en las grandes empresas, que no precisan así de recurrir tanto a los préstamos bancarios, mientras que las pequeñas compañías, que implican un mayor riesgo en los balances de las entidades financieras, tienen más dificultades.

Crecen las reducciones de capital

Por otra parte, el Gabinete de Estudios Económicos de Axesor también ha analizado las reducciones de capital, que alcanzaron en 2016 los 29.424,09 millones de euros, un incremento del 34,3% en la comparativa interanual. Están al nivel más alto de toda la crisis, con la excepción del año 2013, en el que se llegaron a superar los 32.328 millones de euros. Las reducciones de capital tienen lugar habitualmente por una situación de deterioro patrimonial provocado por unas fuertes pérdidas, o bien porque el volumen de ventas es tan bajo que obliga a reducir el capital social. Donde más reducciones de capital hubo fue en actividades financieras y de seguros, con 14.926,12 millones de euros (+135,6%), superando con mucho los volúmenes captados por este mismo sector a través de ampliaciones. El segundo sector más relevante fue el Información y Comunicaciones, con 3.714,4 millones de euros, un aumento del 370,6%, los importes fueron además casi 10 veces superiores a los captados a través de ampliaciones de capital por este mismo sector, que ascendieron a 388,36 millones de euros (-8,7%).

Ampliaciones de capital Diciembre-2016 Enero-Dic. 2016 TV. Dic. TV. Ene-Dic. 2016
A. ADM.Y SERVICIOS AUXILIARES 74.665.042,58 € 635.976.883,57 € 171,9% 0,8%
A. ART. RECREATIVAS Y DE ENTRETENIMIENTO 82.208.847,27 € 955.753.769,44 € 41,4% 123,0%
A. FINANCIERAS Y SEGUROS 1.132.343.023,09 € 10.839.277.000,84 € 136,3% 0,0%
A. INMOBILIARIAS 218.948.268,88 € 5.728.058.719,39 € -71,1% -23,8%
A. PROFESIONALES, CIENTÍFICAS Y TÉCNICAS 89.222.028,20 € 2.400.846.270,67 € -43,7% 16,6%
A. SANITARIAS Y DE SERVICIOS SOCIALES 20.677.524,83 € 292.503.744,92 € -59,5% 37,2%
AGRICULTURA, GAN. SILVICULTURA Y PESCA 19.930.860,20 € 730.310.779,00 € -33,9% 14,8%
COMERCIO; REPARACIÓN DE VEHÍCULOS 91.812.996,29 € 1.447.470.822,32 € -16,2% -13,2%
CONSTRUCCIÓN 1.598.832.406,90 € 5.015.078.037,49 € 414,6% -26,2%
DESCONOCIDO 1.630.381,60 € 29.447.970,45 € 305,4% -58,1%
EDUCACIÓN 3.852.006,76 € 50.362.921,98 € -63,3% -18,5%
HOSTELERÍA 51.369.398,94 € 881.492.282,05 € -38,3% -8,2%
I. MANUFACTURERA 57.736.021,83 € 1.312.985.392,37 € -63,7% -32,0%
I. EXTRACTIVAS 6.196.947,00 € 123.068.996,86 € -52,4% 23,6%
INFO. Y COMUNICACIONES 20.712.080,82 € 388.365.185,77 € -82,7% -8,7%
OTRAS A. EMPRESARIALES 27.031.222,52 € -100,0% -43,0%
OTROS SERVICIOS 5.003.455,88 € 57.831.112,86 € 206,2% -55,6%
AGUA, A. DE SAN., G. RES. Y DESCONTAM. 285.859,46 € 202.560.030,02 € -31,6% 266,5%
SUM. DE E. ELÉCTRICA, GAS, VAPOR Y A. A. 12.891.799,53 € 349.828.407,93 € -49,0% -41,6%
TRANSPORTE Y ALMACENAMIENTO 16.216.436,26 € 945.360.656,16 € 66,5% -16,8%
Total general 3.504.535.386,32 € 32.413.610.206,61 € 45,8% -10,7%
Ampliaciones de capital Diciembre-2016 Enero-Dic. 2016 TV. Dic. TV. Enero-Dic. 2016
ANDALUCIA 1.516.049.650 € 3.691.809.354 € 791,1% 60,2%
ARAGON 78.702.644 € 679.785.716 € 411,6% 4,1%
ASTURIAS 4.206.919 € 466.382.545 € -56,5% 105,8%
BALEARES 24.687.976 € 643.347.370 € -20,6% 6,2%
CANARIAS 11.920.211 € 385.173.063 € -68,2% -23,4%
CANTABRIA 9.514.757 € 627.583.777 € -64,9% -44,3%
CASTILLA LA MANCHA 9.872.995 € 289.663.331 € -55,5% -28,5%
CASTILLA LEON 10.783.954 € 564.188.896 € -66,7% 35,1%
CATALUÑA 454.459.668 € 5.411.038.114 € 11,5% -16,1%
EXTREMADURA 5.114.188 € 159.013.525 € -22,3% -13,9%
GALICIA 62.741.696 € 1.063.567.477 € -47,0% 5,5%
LA RIOJA 719.120 € 61.133.645 € -96,9% -35,1%
MADRID 1.181.155.364 € 15.403.230.871 € 71,1% -9,4%
MURCIA 22.968.332 € 354.569.454 € -93,5% -53,0%
NAVARRA 4.739.259 € 203.261.285 € -27,3% -3,7%
CEUTA Y MELILLA 7.455.562 € 28.159.720 € 433,3% 136,7%
PAIS VASCO 43.873.377 € 1.133.806.466 € -86,9% -58,2%
VALENCIA 55.569.713 € 1.247.895.596 € -52,5% -24,2%
Total general 3.504.535.386 32.413.610.207 € 45,8% -10,7%