Las ampliaciones de capital efectuadas por sociedades mercantiles alcanzaron el pasado mes de septiembre un importe de 1.100,24 millones de euros, una caída del 37,24% respecto al mismo mes del año pasado, según los datos procesados por el Gabinete de Estudios Económicos de Axesor, primera agencia de rating española. En los nueve primeros meses del año, las sociedades mercantiles llevan acumulado un volumen de 25.249,78 millones de euros, un retroceso del 5,44% en la comparativa interanual. Se trata del nivel más bajo registrado para ese periodo de tiempo desde que el euro entró en vigor. “Las empresas realizan estas ampliaciones puesto que es una forma para obtener capital, bien sea para una inversión, para un nuevo proyecto o por la imposibilidad de financiarse mediante otras vías y acuden a esta opción. Ha sido el sector financiero el que más ha utilizado esta vía para financiarse durante la crisis, multiplicando exponencialmente la estadística, como sucedió de forma particular en 2012 [el sector financiero registró 25.377,5 millones de euros] y en 2013 [51.111,8 millones de euros]. Las necesidades de liquidez del sector financiero ya no son las mismas y  ese es uno de los motivos por los que la estadística se encuentra ahora en estos niveles tan bajos”, explica la analista de Axesor Carmen María Roldán. En lo que va de año, el sector financiero lleva registrados 8.674,9 millones de euros en ampliaciones de capital, los datos mejoran un 4% los de 2015, pero se encuentran a una enorme distancia de los 48.169 millones de euros anotados en actividades financieras y seguros en el año 2013 por estas mismas fechas.

De mantener el actual ritmo, el saldo total de ampliaciones de capital efectuadas por sociedades mercantiles españolas terminaría por debajo de los 40.000 millones de euros por segundo año consecutivo, muy lejos del récord de 81.864,2 millones de euros, registrado en el ejercicio 2013. De hecho, el balance anual podría situarse por debajo de los 35.000 millones de euros por primera vez en toda la crisis. Los datos recopilados por Axesor para ampliaciones de capital son en términos nominales, sin tener en cuenta la prima de emisión que suele darse en las empresas que cotizan en Bolsa.

El Gabinete de Estudios Económicos de Axesor también ha analizado la evolución de las reducciones de capital, que habitualmente vienen motivadas por una situación grave de pérdidas o de caída de ventas. En el pasado mes de septiembre, el volumen de reducciones de capital registró una caída del 53% en la comparativa interanual, situándose en 967,10 millones de euros. Sin embargo, en el balance acumulado en el año, las reducciones de capital se sitúan en 22.046,52 millones de euros (+44,67% de crecimiento en la comparativa interanual), superando la cifra de cierre del año 2015 y situándose ya como el segundo año con un mayor volumen de reducciones de capital en toda la crisis, solo por debajo de 2013, cuando se registraron 32.328,5 millones de euros. Más de la mitad del importe consignado en lo que va de 2016 en reducciones de capital corresponde al sector financiero, con 13.627,23 millones de euros, muy por encima de los importes registrados por este sector este año en el apartado de ampliaciones de capital, que se elevan a 8.674,9 millones de euros. El segundo sector en relevancia en reducciones de capital es el inmobiliario, con 2.587,58 millones de euros, seguido del de la construcción, con 1.378,74 millones de euros.

El ‘ladrillo’ ahonda su desplome

La actividad inmobiliaria acumula ya seis meses consecutivos de caída en los importes captados a través de ampliaciones de capital. El sector inmobiliario entró el año pasado en una fuerte espiral ascendente que tuvo su continuidad en 2016 durante el primer trimestre, a partir de ahí, el sector ha ido ahondado su caída mes a mes. En términos absolutos, el segmento de actividades inmobiliarias fue el más importante del mes de septiembre, con 280,35 millones de euros. Aun así, el dato implica una caída del 16,27% respecto al mismo mes del año pasado. En los nueve primeros meses del año, las actividades inmobiliarias han movilizado 4.680,8 millones de euros, lo que supone un retroceso de más del 22% respecto a los más de 6.000 millones de euros movilizados el año pasado por estas mismas fechas. Los importes acumulados en 2016 para el periodo enero-septiembre figuran entre los más bajos de toda la crisis, solo por encima de los de 2009 (3.892,68 millones de euros). Otro sector que está experimentando un ajuste notable es el de la construcción, en septiembre anotó 184,18 millones de euros en ampliaciones, un 25,9% más que el mismo mes del año pasado; pero los 2.847,95 millones de euros acumulados en el cómputo anual implican una caída del 21,28% en relación con el periodo enero-septiembre de 2015. De hecho, para encontrar una cifra más baja para la construcción en los tres primeros trimestres del año hay que remontarse a 2001.

El sector financiero se mantiene alejado de los parámetros en los que se movía entre los años 2011 y 2014, en plena crisis financiera y ha regresado a parámetros similares a los que registraba entre los años 2000 y 2007. En todo caso, está por ver el impacto de la esperada ola de concentración que se espera en el sector. En septiembre, el sector experimentó una caída del 64,1% respecto al mismo mes del año pasado y se quedó en unos escasos 200,9 millones de euros. Con todo, el tercer trimestre ha sido de momento el mejor del año, con un saldo de 3.775,63 millones de euros, frente a los 2.356,14 del segundo trimestre del año y los 2.543,12 millones de euros del periodo enero-marzo.

Madrid acapara el 44% del capital; Zamora no registra ninguna operación

El sector financiero es clave para explicar la evolución de la estadística de ampliaciones de capital y el sector financiero se mueve especialmente en Madrid. Esta comunidad autónoma experimentó en septiembre un descenso del 40,66% respecto a septiembre de 2015, pero aún así acaparó más del 44% de todo el capital movilizado por las sociedades mercantiles españolas, con 493,59 millones de euros. En lo que va de año, el peso de Madrid es incluso más relevante, ya que suma 12.467,67 millones de euros, un 49,4% del total. La concentración geográfica es muy elevada en las ampliaciones de capital, hasta el punto de que las 10 provincias que más importes han movilizado en ampliaciones de capital acumulan 20.758,06 millones de euros en lo que va de año, mientras que las restantes 40 se reparten 4.491,72 millones de euros. En el mes de septiembre, la comunidad uniprovincial de Madrid (493,6 millones de euros) y Barcelona (143,83 millones de euros) fueron las únicas provincias donde se superaron los 100 millones de euros. Hay hasta 31 provincias, incluyendo varias comunidades uniprovinciales, que en el pasado mes de septiembre registraron menos de 10 millones de euros en ampliaciones de capital y en una de ellas, Zamora, ni siquiera hubo ninguna operación de ampliación de capital por parte de sociedades mercantiles; es el segundo mes consecutivo que ocurre algo así en el tejido industrial español; en agosto fueron Ávila y Cuenca las provincias que no registraron ninguna operación.