Las sociedades mercantiles españolas captaron entre enero y marzo 10.773,94 millones de euros a través de ampliaciones de capital, un descenso neto de 4.786,57 millones de euros (el 30,76%), respecto al mismo trimestre del año pasado, según los datos recopilados por el Gabinete de Estudios Económicos de Axesor, primera agencia de rating española. Se trata del peor arranque de año de toda la crisis; hasta ahora, el primer trimestre nunca había terminado por debajo de los 12.000 millones de euros. La reapertura del grifo de crédito es uno de los factores principales que explica este descenso, ya que hace menos necesario recurrir a la vía de las ampliaciones de capital. De hecho, es precisamente el sector financiero el principal responsable del fuerte ajuste experimentado, ya que el importe de 2.907,91 millones alcanzado entre enero y marzo supone una caída del 55,12% respecto al mismo periodo de 2014. Hay que tener en cuenta, eso sí, que se trata de importes nominales, que son los que determinan el reparto accionarial y los derechos de voto; la prima de emisión (la diferencia del precio al que se emiten las nuevas acciones y su valor nominal) suele ser más elevada. Todos los sectores de especial relevancia en términos de volumen cierran el primer trimestre con caídas en la comparativa interanual, con la excepción de los segmentos de actividades profesionales, científicas y técnicas (1.042,35 millones de euros; un incremento del 41,98%) y de actividades administrativas y servicios administrativos (266,10 millones de euros; un alza del 0,58%). En términos geográficos, hasta 10 comunidades autónomas saldan los tres primeros meses del año con descensos, entre ellas todas las grandes, excepto Valencia, que con 490,35 millones registra un aumento del 47,2%. El 64,58% de todo el volumen captado fue a parar a pequeñas y medianas empresas (6.958,6 millones de euros, un 6,5% más que el año pasado). El mes de marzo concluyó con 1.866,72 millones de euros, un 69,2% menos que en marzo de 2014, con un ajuste del 90,2% en el sector financiero (431,23 millones de euros en términos nominales, frente a los 4.409 del año pasado); los números rojos en la comparativa interanual afectaron en marzo a 11 comunidades, incluidas todas las de mayor tamaño.  Se trata del mes de marzo con menor volumen de ampliaciones de capital en toda la crisis.

Ampliaciones de capital por sectores, banca y ‘ladrillo’ copan el 65,25%

Los sectores de mayor relevancia en materia de importes captados vía ampliaciones de capital son los de actividades financieras y seguros (2.907,91 millones de euros en el primer trimestre, un ajuste del 55,12%); la construcción (2.392,59 millones de euros, una caída interanual del 4,32%), y, por último, actividades inmobiliarias (1.729,88 millones de euros, un 9,9% menos que hace un año), estos tres sectores, los más vinculados al origen de la crisis, suman 7.030,38 millones de euros, un 65,25% del total. En el primer trimestre de 2007, la representatividad de la banca y el ‘ladrillo’ era del 54,19%, lo que indica que a medida que la crisis ha ido evolucionando, lejos de disminuir, la importancia de estos tres sectores ha ido siendo cada vez mayor. Más allá de estos tres sectores, el único que supera los 1.000 millones de euros es el de actividades profesionales, científicas y técnicas (que incluye disciplinas tan diversas como abogacía, contabilidad, arquitectura, ingeniería, investigación y desarrollo o publicidad), que alcanzó los 1.042,35 millones y supone además la gran excepción a la tendencia general, ya registra un incremento del 41,98% respecto al primer trimestre de 2014. Por último, es llamativo el desplome del sector información y comunicaciones, que registró en el primer trimestre una caída porcentual del 79,56%, pasando de 590,52 a 120,66 millones de euros, si bien es cierto que en marzo experimentó una mejora del 24,5% y alcanzó la suma de 22,29 millones de euros. Por otra parte, cabe destacar que las pymes acaparan el 65,58% de todo el capital ampliado, con especial protagonismo por parte del segmento de empresas pequeñas, que en los tres primeros meses del año han logrado captar 5.400,87 millones de euros (las empresas medianas obtuvieron 1.557,76 millones de euros), a través de 9.642 operaciones de ampliación de capital. Eso sí, se observa una marcada tendencia a la baja en los importes conforme avanza el año: en enero las pequeñas empresas registraron 2.305,35 millones de euros; en febrero, 1.859,02 millones y en marzo, 1.239,42 millones de euros.

Ampliaciones por Comunidades Autónomas

En términos geográficos destaca el fuerte desplome que experimentan tanto Madrid como Cataluña, los dos núcleos de la actividad financiera en España. En el primer trimestre del año, el volumen de alcanzado en Cataluña suma 1.436,533 millones de euros, lo que implica un descenso del 51,17% respecto al mismo periodo de 2014 (son 1.505,291 millones de euros menos). En el caso de Madrid, el saldo del primer trimestre es de 3.848,369 millones de euros, un ajuste del 48,44% (medido en euros, la caída es de 3.615,76  millones de euros). En el mes de marzo, las dos comunidades han sufrido importantes retrocesos en los volúmenes captados. Destaca Madrid, que se pasó de los extraordinarios 4.414 millones de marzo de 2014 (concentrados en el sector financiero) a 531,71 millones en esta ocasión, un desplome del 88%, que contribuye decisivamente al balance negativo trimestral, ya que en la suma de enero y febrero, Madrid aún estaba por encima de las cotas de 2014, gracias a los buenos datos del primer mes del año. En Cataluña se pasó de los 666,50 millones de euros de hace doce meses a los 421,07 millones de marzo pasado (-36,8%), pero en este caso se trata de un mantenimiento de tendencia, ya que el volumen de los importes alcanzados a través de ampliaciones de capital lleva en Cataluña cinco meses consecutivos de caída en la comparativa interanual. La evolución en estas dos comunidades es la que ha determinado el signo negativo de las ampliaciones de capital, ya que en realidad en el 52,9% de las provincias españolas el importe alcanzado a través de esta fórmula de financiación se incrementó en el primer trimestre, en comparación con el mismo periodo del año pasado. La situación es la inversa en el caso del mes de marzo, ya que las provincias donde el importe de los movimientos de ampliaciones de capital se ha reducido representan el 50,98%. Respecto a las otras tres grandes comunidades españolas, los importes acumulados en el primer trimestre caen un 37,36% en Andalucía, que pierde la cota de los 1.000 millones de euros y se queda en 816,319 millones; el ajuste en el País Vasco es del 20,24% (1.048,889 millones de euros); por último, Valencia es la excepción, con incremento del 47,21% respecto a 2014, al sumar 721,858 millones, si bien en la comparativa de marzo experimentó una caída del 26,3%.