Constructoras e inmobiliarias superan la sequía crediticia ampliando capital por más de 11.000 millones de euros

Las ampliaciones de capital vinculadas al 'ladrillo' suponen el 43,3% del total de la economía real, el doble que hace una década. La industria de banca y seguros ha captado 48.077,89 millones de euros. Un incremento del 156% sobre 2012.

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  • Las ampliaciones de capital acometidas por los sectores de la construcción e inmobiliario han descendido un 14,3% en un año, una caída que en términos absolutos supera los 1.850 millones de euros. El volumen de ampliaciones asciende a 11.099,90 millones de euros, de acuerdo con los datos facilitados por el Gabinete de Estudios Económicos de axesor, primera agencia de rating española. Sin embargo, esto no implica que se haya producido un verdadero ajuste en el sector. De hecho, el peso del macrosector respecto al total de ampliaciones dentro de la economía real apenas ha variado: en 2012 era del 45,26% y este año asciende al 43,27%. Es decir más de cuatro de cada 10 euros de nuevo capital aportado en la economía real española sigue yéndose hacia el ladrillo. El peso relativo era en 2002 del 22,7%.
  • El importe de las ampliaciones de capital de estos dos sectores viene representando desde el año 2005 más del 40% del total. Es un peso excesivo que no se está ajustando”, advierte el responsable del Gabinete de Estudios Económicos, Javier Ramos-Juste. "Teniendo en cuenta, la fuerte caída del crédito a estos sectores (especialmente a las constructoras), la manera de intentar mantenerse es mediante aportaciones de antiguos o nuevos socios”, añade Ramos-Juste. “Por otra parte, las grandes del sector se han beneficiado hasta la fecha de importantes refinanciaciones que mantienen como zombis a algunas empresas significativas, llegando a observarse ratios medios de Deuda Financiera Neta/Ebitda de entre 15 y 30 veces; es decir, con los actuales beneficios tardarían entre 15 y 30 años en devolver la deuda financiera”, completa el experto de axesor.
  • Las ampliaciones de capital suman 25.648,62 millones de euros entre enero y septiembre, un descenso del 10,4% respecto al mismo periodo de 2012. Dentro de los sectores con un tamaño significativo, los mayores descensos corresponden a la industria manufacturera, que sufre una caída del 30,88% (pasa de 2.340,29 millones en 2012 a 1.617,66 millones en 2013), seguida de suministro de energía, que retrocede un 57,9% y pasa de 1.261,99 a 531,39 millones de euros. Es llamativo el incremento de los volúmenes en comercio mayorista y minorista, que crece un 73,2% y se sitúa en 3.071,4 millones de euros en los primeros nueve meses del año. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la mitad de esta partida corresponde a Coca-Cola, que representa unos 1.517 millones de euros.

Madrid prácticamente duplica a Cataluña

Lógicamente, las ampliaciones de capital se concentran en las comunidades autónomas más pobladas. Pero es destacable que el grueso de las ampliaciones se concentran en Madrid, con 9.311,6 millones de euros. La cifra supone un aumento del 19,95% respecto a 2012 y es prácticamente el doble que Cataluña, donde el importe se eleva a 4.718 millones de euros (una caída del 11,75% medido en variación interanual). En el resto de grandes comunidades, el saldo también es negativo de un año a otro. Es el caso de Valencia, con un descenso del 0,86% (las ampliaciones suman 2.506,91 millones de euros); Andalucía, con una bajada del 40,35% (el importe asciende a 2.499,72 millones de euros) y en el País Vasco, con una caída del 54,71% (las cifras se sitúan en 1.520,27 millones de euros).

Las pymes, las que más recurren a las ampliaciones

El análisis por tamaño de empresa pone de manifiesto la diferente coyuntura que atraviesan las pymes y las grandes corporaciones, que cuentan con más facilidades para acceder a financiación. Las pymes son las que más capital han movilizado, con un importe acumulado de 15.269,83 millones de euros en lo que va de 2013, frente a los 10.378,79 millones consignados por las grandes corporaciones. En los últimos 20 años, las grandes empresas sólo han rebasado a las pymes en cinco ocasiones. Entre enero y septiembre, son 25.149 pymes las que han recurrido a esta fórmula para captar recursos, con un promedio de poco más de 607.000 euros por cada operación. En contraste, las 387 grandes empresas registradas han movilizado de media 26,81 millones de euros, si bien suele haber grandes oscilaciones entre unas corporaciones y otras.

El sector financiero moviliza un 87% más que toda la economía real

Todos los datos ofrecidos por la economía real empequeñecen comparados con las ampliaciones que realiza el sector financiero y de seguros. En 2013 se ha acelerado el proceso que se inició el año pasado. Entre enero y septiembre las ampliaciones de capital efectuadas por el sector financiero ascienden a 48.077,89 millones de euros, un incremento del 156% sobre el mismo lapso de tiempo de 2012. Una única entidad es la gran protagonista de esta situación. Se trata de BFA-Bankia, que en la Comunidad de Madrid ha registrado una ampliación de 13.459 millones de euros y en Valencia ha hecho otra de 11.497 millones a cargo de su filial Bankia. A BFA-Bankia le siguen las ampliaciones acometidas por otras entidades rescatadas: Banco de Valencia (entidad que ahora está integrada dentro de CaixaBank) ha ampliado capital por 4.544 millones de euros (para hacerse una idea, equivale a un 84% de todo lo que ha movilizado el sector de la construcción; NCG Banco ha registrado 3.237,8 millones de euros (más que toda la actividad de comercio mayorista y minorista en España); Catalunya Banc, 2.041,2 millones de euros (más que toda la industria manufacturera) y Banco Mare Nostrum, 1.364 millones de euros (por encima de la suma de dos sectores como son suministro de agua, actividades de saneamiento y gestión de residuos y suministro de energía). Los recursos captados por el sector financiero y de seguros superan en un 87,4% al capital movilizado por la suma de todos los sectores de la economía real.