Nuestro Gabinete de Estudios Económicos acaba de publicar los primeros datos de coyuntura de 2015: el balance concursal y de creación de empresas del mes de enero y el resultado es que los datos van en dirección opuesta. La iniciativa emprendedora, que acaba de cerrar cinco años consecutivos al alza y llevaba cuatro meses seguidos de crecimiento en la comparativa interanual, retrocedió el mes pasado un 8,5% respecto al mismo mes del año anterior y además hizo el peor registro para el primer mes del año desde 2010, pese a que se dieron de alta 7.311 nuevas sociedades mercantiles. Tradicionalmente, enero figura junto con agosto y septiembre entre los meses más flojos del año, así que serán los próximos meses los que marquen la tendencia. En contraste, los concursos de acreedores continúan experimentando fuertes descensos y son ya 15 meses consecutivos a la baja; con 400 casos registrados para sociedades mercantiles (una caída del 30,9% comparado con enero de 2014), se trata del mejor comienzo de año desde 2011. Nuestra previsión es que en el entorno general de riesgo empresarial siga bajando en España, pero la situación económica aún está lejos de normalizarse.

Hace tiempo que la economía española da signos de mejoría y así lo evidencia el indicador de probabilidad de impago del sector empresarial, elaborado por nuestro Departamento de Riesgos. Este indicador se situó al cierre de 2014 en el 11,23%, lo que supone una mejora de más de tres puntos porcentuales respecto a la situación en diciembre de 2013, cuando la tasa media era del 14,51%; en 12 meses el descenso de la probabilidad media de impago es del 22,6%. La estadística determina la probabilidad de impago frente a cualquier acreedor, sea bancario o de otro tipo, y se ha realizado a partir de una base de más de 300.000 empresas privadas con información financiera de calidad y actualizada, que son representativas del tejido empresarial español. Este indicador se combina con otros, como la tímida mejora del desempleo, el fuerte descenso de los procesos concursales, la progresiva recuperación del mercado inmobiliario en algunas zonas y la reapertura del crédito bancario a empresas. A expensas de cómo evolucione un marco político que actualmente es de una gran incertidumbre, los datos apuntan a que, esta vez sí, los peores momentos para la economía española empiezan a quedar atrás. Pero eso no debe servir para bajar la guardia: si hay algo que ha quedado claro con esta crisis es que la gestión profesional e integral del riesgo empresarial y, más particularmente del riesgo de crédito debe formar parte imprescindible de la gestión corporativa.

Aprovechamos que se extiende la convicción generalizada de que 2015 será el año en el que la economía española por fin verá la luz al final del túnel para analizar el impacto de estos seis años de crisis en el tejido empresarial. En primer lugar, cabe destacar que entre 2008 y 2014 se dieron en España 40.117 concursos de acreedores por parte de sociedades mercantiles, según los datos de nuestro Gabinete de Estudios Económicos. El ejercicio 2013 es con mucho el peor de todos en materia concursal, con 8.823 casos registrados por parte de sociedades mercantiles. Pero el punto de inflexión de la escalada concursal está precisamente en noviembre de 2013, son ya 14 meses consecutivos acumulados de descenso en la comparativa interanual. En el ejercicio que se acaba de cerrar tuvieron lugar 6.508 concursos, el nivel más bajo desde 2008 y un retroceso del 26,4% en tasa interanual. El sector que más concursos ha sufrido a lo largo de estos seis años de crisis es el de la construcción, con un total de 12.747, lo que supone un 31,77% del conjunto nacional. Este sector es precisamente el gran responsable del gran ajuste del proceso concursal experimentado en 2014, ya que los 1.674 procesos formales de insolvencia iniciados el año pasado implican un descenso del 36,4% en tasa interanual y sitúan a la construcción en sus niveles más bajos desde 2010. El segundo sector más afectado por los concursos durante la crisis es el de la industria manufacturera, con 7.738 casos registrados (una cuota del 19,29%), la industria manufacturera también está en retroceso, acumuló una caída del 32,1% el año pasado y ha regresado a los niveles que se daban en 2010. El tercer puesto de sectores más afectados por la crisis corresponde al del comercio y la distribución mayorista y minorista, con 7.237 concursos de acreedores registrados entre 2008 y 2014 (un 18,04% del total). También los concursos están cediendo en esta actividad económica, ya que los 1.338 casos de 2014 implican el nivel más bajo desde 2011 y un retroceso del 17,8% en tasa interanual.

Hubo un tiempo en que llegamos a temer que la carrera desbocada de la prima de riesgo terminara enviando por el precipicio a la economía española. Ese tiempo, que ya nos parece que pertenece a otra época, no es en realidad tan lejano, hace menos de dos años que la prima de riesgo era el triple de la actual, y, sin embargo, ahora nos encontramos ante un horizonte que permanecerá completamente despejado y soleado al menos durante los próximos 18 meses. Y todo por arte y gracia de Mario Draghi, un banquero italiano que llegó a la presidencia del BCE en 2011 entre la suspicacia general, sospechoso de ir a convertirse en la larga mano dentro de la autoridad monetaria de su antiguo patrón, la todopoderosa entidad norteamericana Goldman Sachs. Pero los hechos son que hoy, el mercado entero y los políticos europeos, incompetentes estos últimos a la hora de dar con soluciones efectivas para la profunda crisis económica, viven entregados a Draghi. El rescate del BCE llega en el momento oportuno, justo cuando las grandes instituciones multilaterales como la OCDE o el FMI acaban de decretar el estancamiento económico de Europa. Gracias a Draghi, los Gobiernos podrán presumir de estabilidad financiera y de haber llevado a mínimos la particular percepción del riesgo que ejercen los mercados en unos meses en que los ciudadanos acudirán a las urnas en numerosos países: después de Grecia, no solo España afronta sus particulares comicios municipales y generales; también habrá elecciones nacionales en Portugal y Reino Unido, regionales en Francia y presidenciales en Italia. La cuestión ahora es ¿funcionará el plan Draghi? Ojalá que sea así, pero yo no lo tengo tan claro.

El año 2014 es el primer ejercicio en el que los concursos de acreedores por parte de sociedades mercantiles han caído en tasa interanual en todos los meses del año desde que la reforma legal del proceso concursal que unificó en 2004 quiebras y suspensiones de pagos, según los datos recogidos por nuestro Gabinete de Estudios Económicos, publicados en nuestro último radar empresarial. El año pasado se iniciaron 6.508 concursos, lo que supone un retroceso del 26,2% respecto a 2013, que fue un ejercicio récord, ya que entonces se registraron 8.823 casos. En todos los meses se han dado caídas de dos dígitos en la comparativa estadística, con la excepción de agosto (-9,55%). Pese a la evidente mejoría, el número de concursos sigue siendo alto, es la cifra más elevada desde 2011 y es todavía un 150% superior al saldo registrado en 2008 (2.590 concursos), el que fuera el primer año de la crisis. Ahora está por ver si la tendencia continúa en 2015: en enero de 2014 se iniciaron 579 procesos formales de insolvencia; era la primera vez en nueve años que los concursos no crecían en enero, aunque la cifra fue la segunda más elevada para ese mes desde la unificación concursal de 2004, por lo que podría haber margen para que el número de casos volviera a caer en enero de este año.