En ‘Progreso’, un libro de reciente aparición, Johan Norberg sostiene que “vivimos en el mejor momento de nuestra historia y, sin embargo, se ha extendido la creencia generalizada de que el mundo va exageradamente a peor”. A la economía española le sucede justo lo contrario.

Una foto fija del momento económico: crecimiento, ritmo de creación de empleo, superávit exterior o reducción del déficit público, daría la impresión de que vivimos en el mejor de los mundos posibles. Pero si se hace un análisis más fino, teniendo en cuenta el ‘stock’, no el ‘flujo’, habría consenso en que la realidad económica es más complicada de lo que parece: elevado nivel de desempleo (16,4% de la población activa); el mayor déficit público de la Eurozona (el año acabará en el entorno del 3% del PIB), una deuda pública que roza el 100% del PIB y un déficit comercial de mercancías crónico (-18.561 millones de euros hasta septiembre), que hacen que España -con una formidable deuda externa del 90% del PIB- sea uno de los países con mayores desequilibrios macroeconómicos de la región.

Los concursos de acreedores vuelven a subir en España. De acuerdo con los datos que acaba de publicar nuestro Gabinete de Estudios Económicos en su Radar Empresarial, noviembre se saldó con 387 nuevas insolvencias judiciales, un 4,31% más que en noviembre de 2016, y ya son seis meses este año en los que la estadística concursal sube en la comparativa interanual. En lo que va de año, las sociedades de capital han registrado 3.889 nuevos concursos de acreedores; el año 2016 se cerró con 4.120 casos, lo que significa que, para que se repitiera en 2017 la trayectoria bajista de los ejercicios 2014, 2015 y 2016, sería necesario que en el último mes del año se registraran como máximo 230 concursos, algo que no ha sucedido nunca en diciembre durante los últimos 10 años. Pese a este repunte, lo cierto es que el número de concursos de acreedores que se declaran en España ha sido históricamente muy bajo en comparación con los países de nuestro entorno y eso ha sido siempre así porque la fórmula concursal sigue estando lejos de representar una solución para las empresas en problemas. Precisamente, el Congreso de los Diputados aprobó a comienzos de noviembre una resolución que obliga al Gobierno a presentar, en el plazo máximo de seis meses, una nueva reforma de la Ley Concursal que busque que los concursos de acreedores sean verdaderamente una segunda parte para las empresas y una nueva oportunidad.

Buenas noticias en el plano internacional: todas las economías avanzadas crecen de forma sincronizada por primera vez desde el inicio de la crisis y la mayoría de las economías emergentes se han sumado a este avance. De igual modo, el comercio mundial está creciendo más rápido que el PIB, algo no visto en los últimos siete años. El consumo y la inversión están repuntando en un buen número de países y las condiciones financieras siguen siendo muy favorables para la actividad económica en gran parte del mundo. En este escenario en el que todos están creciendo, España figura en posición destacada de la tendencia global: la brecha abierta en el PIB hace casi 10 años a causa de la crisis financiera se ha cerrado y nuestra previsión es que este año la economía crezca un 3,1%, claramente por encima de nuestros principales socios comunitarios, según nuestro boletín mensual de coyuntura FOCUS brief, que acaba de publicar el Gabinete de Estudios Económicos. Y es que los grandes motores de la economía mundial están a pleno rendimiento.

Las ampliaciones de capital en España registraron el mes pasado un mínimo histórico, al situarse en 1.167,10 millones de euros, que es el dato más bajo para el mes de octubre en toda la era del euro. De acuerdo con los datos analizados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos y publicados en nuestro Radar Empresarial, los grandes sectores de actividad, como constructoras, inmobiliarias o bancos cayeron a plomo el mes pasado. Pero también hubo excepciones a la tendencia general bajista y una de las más destacadas fue la de la industria manufacturera: registró 84 millones de euros, un aumento del 20,1% en tasa interanual, que le ayudan a consolidarse en el conjunto del año por encima de los 1.000 millones (1.108,77 millones de euros, un 3,1% de los 35.908,6 millones de euros movilizados por el tejido empresarial español hasta octubre).  Y es que, en términos de actividad, la industria manufacturera se encuentra en una auténtica rampa de despegue. El valor añadido bruto, corregido de efectos estacionales y de calendario, alcanzó en el segundo trimestre los 37.767 millones de euros a precios corrientes, según el INE, siendo el dato trimestral más elevado de los últimos nueve años y un 21,1% por encima de los mínimos trimestrales, que tuvieron lugar en el periodo julio-septiembre de 2012.

Los inversores, especialmente los ahorradores europeos a los que se les acaban los bonos que ofrecían altas rentabilidades del pasado, quieren escuchar una frase de su presidente del BCE: La institución monetaria de la zona euro ha decido subir el precio del dinero. La cuantía será de un cuartillo, 25 puntos básicos, pero la tendencia al alza será entonces incuestionable. Nadie piensa que un prudente Draghi quiera acabar su mandato al frente de la máxima institución monetaria europea como Trichet, errando en la dirección del timón. Por eso la dirección será inequívoca.

Todos esos inversores ávidos de rentabilidades más altas pretenden ver en cada palabra de Draghi, incluso en un gesto, el punto de partida a una normalidad monetaria. Estos ahorradores escuchan a Draghi como la resistencia en Francia, Bélgica y Holanda, que pegada a las radios de galena ansiaba un comunicado que dijese: Hieren mi corazón con profunda languidez. El verso de Verlaine, que significaba el comienzo del Dia D, del Desembarco de Normandía, se quiso escuchar en Sintra en una reunión del BCE. Antes del verano se aceleró con mucha fuerza la expectativa de una subida de tipos más pronto que tarde.