La incertidumbre sobre la economía global ha hecho saltar por los aires los buenos augurios sobre la marcha de la economía de Latinoamérica y el Caribe. A comienzos de año, se daba por superado el bache que supuso la caída del PIB regional en 2015 y 2016 y las proyecciones apuntaban a un mayor crecimiento que en 2017. Sin embargo, el panorama ha cambiado radicalmente desde la primavera pasada y ha llevado a una brusca corrección de los pronósticos. En abril el FMI esperaba un aumento del PIB de América Latina del 2 % y la Cepal (Comisión Económica para América Latina y el Caribe) del 2,2 %, previsiones que en seis meses ambos organismos han reducido en ocho y nueve décimas, respectivamente, al 1,2 % y al 1,3 %. ¿Qué ha ocurrido?

Las economías latinoamericanas son abiertas y sufren con la coyuntura mundial. Existe una gran incertidumbre en aspectos como la batalla arancelaria y las políticas proteccionistas de la Administración de Donald Trump y, tras varios años de tipos de interés en mínimos históricos en EEUU y Europa, la normalización de las políticas monetarias.

Si recientemente constatábamos que la desaceleración es un hecho, ahora tenemos que llamar la atención sobre la fuerte caída de la confianza. Tal y como analizamos en nuestro último Boletín Mensual de Coyuntura Económica FOCUS brief, la confianza en la economía española se sirve en dosis cada vez más pequeñas. De acuerdo con la última edición del Índice de Confianza Empresarial Armonizado (ICEA), la confianza de los empresarios ha sufrido su mayor caída en cinco años y el porcentaje de empresarios pesimistas sobre la marcha de su propia empresa se acerca peligrosamente al de los optimistas (16,1% frente al 19%, el nivel más bajo en un año).

Esta visión más sombría respecto al futuro se extiende por numerosos sectores: hostelería, industria, comercio, construcción y otros servicios, son algunos de los que destacan en este sentido. Y, lo que es más, los nubarrones no se ciernen solo sobre los empresarios, también la confianza de los consumidores ha experimentado un descenso sustancial y se encuentra ahora en los niveles más bajos de los dos últimos años.

La tónica general de las Ampliaciones de Capital del tejido empresarial en España es claramente bajista. Sin embargo, frente a los mínimos históricos que se extienden entre diversas actividades, hay una serie de sectores que brillan con luz propia y destacan por la pujanza que están experimentando, en contraste con la aguda tendencia negativa de otros. A continuación, vamos a repasar en nuestro blog los más significativos de esos sectores que están en plena fase de crecimiento de los volúmenes que captan a través de Ampliaciones de Capital.

Así, sobresale la industria manufacturera, un sector que es esencial para liderar el cambio de modelo económico en España y hacerlo más resistente a eventuales shocks. Esta actividad se anota en lo que va de año un volumen de Ampliaciones de Capital nada desdeñable de 1.155,3 millones de euros, según se pone de manifiesto en nuestro Radar Empresarial, recién publicado. El importe es un 12,7% superior al que registró el año pasado en este mismo periodo y rompe además una racha de dos años consecutivos cayendo. El sector de la industria manufacturera es vital para apoyar al sector exportador vía exportaciones de alto valor añadido y, toda vez que las Ampliaciones de Capital sirven para financiar la actividad empresarial, que el sector demuestre este buen estado de forma es muy buena noticia.

El crecimiento económico se está desacelerando, así lo hemos subrayado en nuestro último Boletín Trimestral de Coyuntura Económica FOCUS. Pero, aun así, los concursos de acreedores retroceden, tal y como se recoge en nuestro último Radar Empresarial, en el que se refleja una caída del 2,2% en el número de incidencias concursales en el balance de los nueve primeros meses, con 2.997 casos registrados. El destino de la mayoría de estos procesos abiertos es el cierre de la empresa afectada: de acuerdo con nuestras estadísticas, solo el 2,67% de los concursos concluidos este año se han saldado con un acuerdo entre empresa y acreedores para garantizar la continuidad de la actividad. Y es que parece ser que entrar en concurso termina siendo para las empresas como caer en unas arenas movedizas.

Poco a poco el otoño empieza a dejarse notar en el hemisferio norte. Cada vez hay menos horas de luz solar; la bajada general de temperaturas se hace más evidente en determinadas horas del día y llegan los primeros resfriados otoñales. A la economía española parece estar pasándole algo parecido. El largo y cálido verano del que ha estado disfrutando el crecimiento (cinco años consecutivos de expansión), empieza a perder fuerza. Así lo refleja nuestro último Boletín Trimestral de Coyuntura Económica FOCUS, en el que nuestro Gabinete de Estudios Económicos afirma que “la desaceleración es un hecho”. El ritmo de crecimiento seguirá siendo muy elevado, pero las primeras señales del otoño están ahí: de crecer un 3,1% en 2017, pasaremos este año a una tasa del 2,7% y para 2019 nuestro pronóstico es del 2,4%. En el informe se anticipa además una senda más próxima al 2% en los años venideros, un nivel que nuestro equipo de expertos no considera preocupante. De momento, las nieves no llegarán a nuestra economía, el invierno no se está acercando. Pero no conviene ignorar los primeros vientos del otoño.

Las primeras manifestaciones de este cambio de temperatura proceden de factores exógenos, según se explica en el FOCUS: la subida del precio del petróleo, el menor crecimiento en Europa (el principal cliente de las exportaciones españolas) y el descenso del turismo (destinos mediterráneos más económicos como Túnez, Turquía o Egipto empiezan a morder cuota de mercado a España).