2017: Tres focos y... muchas incertidumbres

20/01/2017

2017: Tres focos y... muchas incertidumbres

No cabe esperar que en el horizonte cercano se repita un año tan favorable en lo económico como lo ha sido el excepcional 2016 para España, con un crecimiento del PIB del 3,3% como ha avanzado el Gobierno. Pero eso no significa que 2017 a priori pinte mal. La economía española seguirá marcada por el crecimiento; los pronósticos coinciden en que el ritmo será más moderado, entre el 2,5% y el 2,7%, pero se mantendrá el suficiente dinamismo como para seguir corrigiendo nuestros clásicos desequilibrios, con particular atención al déficit público y al desempleo desorbitado. Pero el desempeño de la economía española no será ajeno a lo que está aconteciendo en la geoeconomía, con grandes expectativas, pero no menos incertidumbres que acechan y cuya resolución marcará sin duda para bien o para mal el guion de este ejercicio.

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Retorno al pasado. La nueva película de los concursos de acreedores

13/01/2017

Retorno al pasado. La nueva película de los concursos de acreedores

España confía en recuperar este año el nivel de PIB previo al estallido de la crisis del sector financiero, cuyo rescate le ha costado de momento al erario más de 60.700 millones de euros, según las cifras provisionales divulgadas por el Tribunal de Cuentas. Nuestra previsión es que el PIB crezca este año un 2,5%; la inversión, el consumo, la inflación y el empleo también evolucionarán al alza. El análisis realizado por nuestro Gabinete de Estudios Económico publicado en nuestra última edición del Radar Empresarial confirma que aumentan las transacciones entre empresas y baja el número de sociedades que no pueden hacer frente a sus obligaciones. Bajo estas circunstancias, ¿han vuelto también los concursos de acreedores a la casilla de salida? Lo cierto es que los concursos están todavía muy lejos de regresar a los niveles previos de la crisis: el año 2016 se cerró con 4.120 nuevos procesos formales de insolvencia, un volumen que aún está muy lejos de los 2.590 procedimientos iniciados en el año 2008. Es decir, las cifras actuales todavía están un 59% por encima de las de aquel año. Después de 38 meses consecutivos de caídas en las comparativas interanuales, esperamos que esta tendencia continúe durante los próximos meses.

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Perspectivas para 2017: una economía fuerte en un entorno de riesgos crecientes

30/12/2016

Boletín Trimestral de Coyuntura Económica - Diciembre 2016

España crecerá claramente más que el resto de socios de la eurozona, tanto en 2016, donde el PIB se expandirá un 3,2%, como en 2017, cuando la tasa de crecimiento será algo menor, del 2,5%. Esas son las previsiones del Boletín Trimestral de Coyuntura Económica FOCUS, publicado por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. El ejercicio que acaba se caracteriza por el dinamismo del consumo privado, que lleva meses beneficiándose del aumento del poder adquisitivo de las economías domésticas, fruto de la creación de empleo, del descenso de los precios de la energía y de las mejoras en las condiciones financieras. Eso sí, nuestro Gabinete de Estudios Económicos advierte de los crecientes riesgos, tanto a nivel interno, como en el plano internacional, donde destaca la incertidumbre generada por el riesgo político. Las negociaciones del Brexit, la llegada a la Casa Blanca de Donald Trump y los procesos electorales que tendrán lugar en Europa a lo largo de 2017 (Francia, Holanda, Alemania, tal vez Italia), que estarán sin duda marcadas por el ascenso del populismo y el nacionalismo aún más reforzados tras el reciente atentado terrorista en Alemania, hacen de la política y sus riesgos un factor muy a tener en cuenta el próximo año. La polarización y la inestabilidad política son caldo de cultivo para una menor prosperidad económica. A esto se añade el hecho de que el proceso de globalización y de integración comercial ha dejado de avanzar a escala internacional. De hecho, el PIB mundial crecerá menos del 3%. España navegará por esta delicada coyuntura en una situación de relativa fortaleza.

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Señales de advertencia desde las reducciones de capital

23/12/2016

Señales de advertencia desde las reducciones de capital

La crisis económica ha tenido un profundo impacto en la disponibilidad de crédito, que ha llevado a las empresas a recurrir profusamente a las ampliaciones de capital para afrontar tanto sus proyectos de expansión y crecimiento, como otras necesidades más perentorias. Desde el año 2008 hasta la fecha, las ampliaciones de capital efectuadas por sociedades mercantiles rondan los 454.400 millones de euros. Este importe equivale a más del 45% del PIB nacional, lo que, por cierto, pone de manifiesto la capacidad de las empresas españolas para apelar a sus accionistas y nuevos inversores. En la actualidad, el escenario es completamente distinto al del principio, hasta el punto de que 2016 será el año en el que menos importes se han movilizado en toda la crisis mediante la fórmula de las ampliaciones de capital. De acuerdo con los datos analizados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos y recientemente publicados en la segunda edición de su Radar Empresarial de Noviembre, las ampliaciones de capital registradas entre enero y noviembre ascienden a 28.909,1 millones de euros, un retroceso del 14,7% respecto al mismo periodo de 2015.

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Las cinco claves que marcarán el mercado de renta fija en 2017

20/12/2016

Las cinco claves que marcarán el mercado de renta fija en 2017

La denominada crisis de la deuda, que arrancó en 2010 como una evolución de los problemas financieros que estallaron con la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, ha sido aplacada. Los gobiernos de la zona euro rescataron a sus bancos y, por primera vez en muchos años, el miedo a que se produjeran impagos en los bonos soberanos de algunos países hizo saltar todas las alarmas. Incluso la ruptura del euro llegó a estar encima del tapete.

La prima de riesgo de la renta fija pública española a 10 años frente al venerado bund alemán llegó a superar los 600 puntos básicos en el peor momento, allá por julio de 2012. España gestionaba entonces el rescate de la banca en problemas -con Bankia a la cabeza-, y los inversores huyeron hacia los países triple A. En Europa, este selecto club ha quedado reducido a Alemania, Holanda, Luxemburgo, Suiza, Noruega, Dinamarca, Suecia. Y, de estos siete, solo los tres primeros pertenecen a la zona del euro.

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A mal tiempo, emprendimiento empresarial

12/12/2016

A mal tiempo, emprendimiento empresarial

Desde el año 2008 hasta la fecha se han creado en España casi 820.000 empresas, de acuerdo con los datos recopilados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. De hecho, en 2016 se darán de alta más de 100.000 sociedades, es la primera vez que esto ocurre desde el año 2008, según las previsiones contenidas en el último Radar Empresarial. Entre enero y noviembre se han dado de alta 94.658 sociedades, un 9,9% que el año pasado en las mismas fechas y una cifra que ya rebasa todo lo registrado durante el ejercicio completo de 2015, de modo que este es ya el séptimo año consecutivo de crecimiento de la actividad emprendedora, demostrando así que la creación de empresas ha sido una respuesta habitual ante las dificultades originadas por una crisis económica que en España ha sido más profunda y duradera que en otros países de nuestro entorno, debido, entre otras cosas, al exceso de dependencia del crédito bancario. Se pone así de manifiesto la necesidad de diversificar las fuentes de financiación, como de las claves imprescindibles para una gestión corporativa eficaz.

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Las ampliaciones de capital: el termómetro de la crisis de la construcción

30/11/2016

Las ampliaciones de capital: el termómetro de la crisis de la construcción

Más allá del necesario cambio de modelo económico de España, lo cierto es que la construcción es uno de los sectores fundamentales del tejido empresarial español y una de las actividades más golpeadas por la crisis, hasta el punto de que prácticamente una de cada tres empresas que han entrado en concurso durante esta crisis pertenece a la construcción. El sector está muy lejos todavía de su normalización y un indicador que sirve de termómetro de la situación es el de la estadística de ampliaciones de capital, que nuestro Gabinete de Estudios Económicos acaba de publicar en la segunda edición mensual de su radar empresarial: las ampliaciones de capital de las empresas constructoras retrocedieron un 26% en el mes de octubre, mientras que en el año llevan una caída superior al 21% en términos interanuales. Los 3.218,8 millones de euros acumulados por la construcción entre enero y octubre sitúan el volumen de este recurso de financiación en mínimos históricos. Estas cifras representan un 11,9% de los 26.998,75 millones canalizados este año por las sociedades mercantiles españolas vía ampliaciones de capital.

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La incertidumbre vuelve a escena con el nuevo gobierno estadounidense

25/11/2016

Actualización Boletín mensual de Coyuntura Económica - Noviembre 2016

España sigue creciendo, pero a menor ritmo. Los datos de ventas totales de las grandes empresas constatan este cambio de velocidad, con un crecimiento de solo el 0,3% en el tercer trimestre del año, la cuarta parte que en el trimestre inmediatamente anterior. Y el principal responsable de este parón es el sector exterior, donde ha surgido un inesperado foco de incertidumbre con el que no se contaba: Donald Trump. El presidente electo de EE UU ya ha anunciado un viraje radical en la estrategia geopolítica de la primera economía del mundo. Nuestro último Boletín de Coyuntura Económica FOCUS brief subraya cómo la ideas proteccionistas del próximo presidente americano son un elemento de vulnerabilidad que “puede lastrar aún más el ya de por sí difícil momento por el que atraviesa el comercio internacional y podría significar un punto de inflexión en el proceso de globalización vivido por la economía mundial durante los últimos cuarenta años”.

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Distribución de las Subvenciones y Ayudas Públicas en 2015

18/11/2016

Distribución de las Subvenciones y ayudas públicas en 2015



La cuadratura del círculo, en versión española

15/11/2016

Boletín de Morosidad PULSE - Octubre 2016

A lo largo de toda la crisis se ha insistido en la necesidad de la normalización del flujo de crédito para que la economía pudiera volver a crecer. España, sin embargo, está logrando su particular cuadratura del círculo: el PIB crece, mientras la masa de crédito desciende. Nuestro Gabinete de Estudios Económicos acaba de publicar la última edición de PULSE, nuestro Boletín Trimestral de Morosidad, en el que se constata que el saldo total de crédito no solo cayó el pasado mes de agosto casi un 4%, sino que seguirá descendiendo hasta situarse al cierre del año en el entorno de 1,23 billones de euros, lo que supondrá una caída en términos interanuales superior al 4%. Mientras tanto, nuestra proyección es que el crecimiento del PIB estará ligeramente por encima del promedio mundial y culminará 2016 con una mejora del 3,2%.

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