• La caída de la morosidad empieza a echar el freno

    La caída de la morosidad empieza a echar el freno

    La morosidad sigue cayendo en España y eso son buenas noticias. Así lo confirma nuestro último Boletín Trimestral de Morosidad PULSE. La economía está logrando la cuadratura del círculo, que es crecer mientras la masa total de crédito se contrae. Al mismo tiempo, los esfuerzos de saneamiento de los balances y ahorro acometidos por las empresas están permitiendo que la morosidad todavía caiga aún más rápido. Sin embargo, este ajuste va a bajar de ritmo en los próximos meses, según indican nuestros modelos. Así, si el volumen de créditos morosos concluyó febrero en unos 113.700 millones de euros, una caída del 15,7% en tasa interanual, a partir de junio los retrocesos serán de solo un dígito. Mientras tanto, nuestra previsión es que el saldo total de crédito no solo mantenga su velocidad actual de descenso, sino que lo acelere, con probabilidades de caer por debajo de la cota de 1,18 billones durante el próximo verano.

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  • Brusco giro de 180 grados en las ampliaciones de capital

    Brusco giro de 180 grados en las ampliaciones de capital

    Con el primer trimestre del año ya vencido, la estadística de ampliaciones de capital ha dado un brusco giro de 180 grados en la trayectoria que viene siguiendo desde los máximos de 2013. El importe registrado en el primer trimestre es de 11.191,38 millones de euros, el más elevado en tres años, con un crecimiento del 11,8% en la comparativa interanual. El año 2016 terminó con un saldo total de 32.413,6 millones de euros, el nivel más bajo en 10 años. El ejercicio 2017 había comenzado en una línea de apatía similar: las ampliaciones cayeron un 5% en enero y los importes se desplomaron un 22,7% en febrero, situándose en mínimos históricos. Con el grifo del crédito abierto y a plena capacidad operativa, gracias a la intensa labor de engrase del BCE, las operaciones de las grandes empresas caían en picado. Y son justo esas las que han dado la vuelta a la situación, consiguiendo que solo en el mes de marzo los inversores suscribieran ampliaciones por un importe nominal de 2.390,7 millones de euros, la cifra mensual más elevada desde julio del año pasado. El resultado es que el tejido empresarial español movilizó el pasado mes de marzo 4.290,06 millones de euros (+114%), el importe mensual más elevado desde noviembre de 2015. ¿Qué está pasando? La explicación de estos nuevos bríos que han cobrado las ampliaciones no está en el sospechoso habitual, el sector de actividades financieras y de seguros, sino en el de actividades profesionales científicas y técnicas (APCT), que se ha llevado casi uno de cada dos euros movilizados durante el mes pasado: nada menos que 2.087,6 millones de euros.

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    Categorías: Radar Empresarial
  • Caballería armada y ligera, o cómo afrontan el Estado y las empresas el alza de los tipos de interés

    Caballería armada y ligera el alza de los tipos de interés

    Al mercado le da cuerda especialmente una manecilla en los últimos meses: la expectativa de subidas de tipos. Cuando en octubre se empezó a barruntar la posibilidad de que el Banco Central Europeo coja la senda que ya tomó la Reserva Federal de los Estados Unidos hace ya casi dos años -primero reduciendo la compra de bonos, y segundo subiendo por primera vez los tipos de interés a finales de 2015-, nadie pensaba que se pudiera acelerar la expectativa de subida de tipos al ritmo en que ha llegado a suceder.

    El cambio de paso es tan drástico que si hace unos años el mercado se preguntaba cuánto podría llegar a pagarse en porcentaje de tipos de interés negativos por la deuda, la pregunta ahora es cuánto se va a encarecer el coste financiación para todo el mundo. Lo que ha ocurrido con la deuda española sirve para explicarlo. El bono español a diez años alcanzó el 30 de septiembre su rentabilidad histórica mínima en el 0,88 por ciento, y desde entonces ha llegado al 1,9 por ciento, aunque en las últimas semanas se han producido compras que lo han llevado al nivel del 1,6 por ciento.

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    Categorías: Temas empresariales
  • ¿Invertir o ahorrar? El ser o no ser de las empresas de las economías desarrolladas

    | 10 abril 2017

    La Demanda de Inversión en las Economías Desarrolladas

    Presentamos la nueva Hoja de Análisis realizada por nuestro Gabinete de Estudios Económicos de Axesor titulada La Demanda de Inversión en las Economías Desarrolladas. En este informe se analizan las consecuencias del déficit crónico de producción e inversión que está teniendo lugar en las principales economías del mundo. La recuperación de los resultados empresariales, a medida que la peor parte de la crisis queda más lejos, no se está traduciendo en un incremento notable de la inversión corporativa. Antes que invertir en incrementar la capacidad productiva o la innovación, las empresas están optando por engordar la hucha. Los datos indican claramente que las empresas no financieras muestran una capacidad de financiación cada vez mayor, superando año tras año su nivel de ahorro al de inversión.

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    Categorías: Estudios y Análisis
  • La vertiginosa montaña rusa de los concursos en 2017

    La vertiginosa montaña rusa de los concursos en 2017

    La tendencia concursal consolidada a lo largo de los últimos tres años está, en estos momentos,  en cuestión. La evolución de los concursos parece embarcada en una vertiginosa montaña rusa. Si el ejercicio comenzó con un espectacular ascenso en tasa interanual del 46% en la estadística concursal, rompiendo así de manera espectacular con 38 meses consecutivos de caída, en febrero se retomó la senda bajista con un descenso de nada menos que el 16%; sin embargo, los números de marzo vuelven a dar la vuelta a la situación: el mes pasado se iniciaron 386 nuevos procesos formales de insolvencia, un aumento del 6,3% sobre el mismo mes de 2016. En abril del año pasado tuvieron lugar 376 concursos, esa es la marca a batir. A priori, hay posibilidades de que la tasa caiga de nuevo por un efecto meramente de calendario: el año pasado la Semana Santa fue en marzo, mientras que este año cae en abril.

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    Categorías: Radar Empresarial
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