La renta fija ya ni es ‘renta’ y, sobre todo, ‘no es fija’

10/22/2014

Renta Fija

Dice el refrán que no hay peor ciego que el que no quiere ver. A sólo dos meses de que finalice 2014, el inversor en renta fija tiene dos opciones: o aceptar un escenario absolutamente desolador que no se parece al que ha vivido en los últimos años; o ponerse un antifaz y seguir pensando que la renta fija, es renta y es fija. La escenificación de una realidad económica en la que vamos a vivir muchos años casi sin inflación y acercándonos en algunas ocasiones a la deflación, con tipos de interés históricamente bajos, provocarán que la rentabilidad de los productos de inversión que compran bonos sea irrisoria. La expectativa hoy de una cesta de deuda en el mercado europeo para el próximo año ofrece solamente la posibilidad de ganar un 1 por ciento de interés, de acuerdo con el índice Barclays Capital Euro Aggregate Bond, uno de los índices más seguidos para medir qué interés se espera de las carteras de bonos europeos, bajo una serie de hipótesis que suelen reunir los peores escenarios. Mínimo absolutamente histórico. Es más, los expertos aseguran que para lograr una rentabilidad superior al cero por ciento se necesitará una gestión activa de la inversión. Un futuro el que nos aguarda que no tiene nada que ver con las rentabilidades que se han alcanzado en la fija en los últimos meses, por la que muchos ahorradores presumen de haber logrado mayores rentabilidades en esta parte de sus inversiones que incluso con la renta variable.

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Paradojas de la dinámica concursal en España

10/14/2014

Radar Empresarial Septiembre 2014. Concurso de acreedores

Entre enero y septiembre se han registrado en España 4.851 concursos de acreedores por parte de sociedades mercantiles, 1.777 menos que en el mismo periodo del año pasado, de acuerdo con los datos recopilados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. La caída es generalizada en toda España, hasta el punto de que todas las comunidades autónomas registran descensos en la comparativa interanual. Son ya 11 meses consecutivos de retroceso. Lo paradójico del caso es que no hay ninguna comunidad autónoma que acumule 11 meses seguidos de descenso.

De hecho, todas las comunidades han interrumpido su racha en negativa en algún momento de 2014, de modo que la región que acumula una estadística mayor es Baleares, que lleva ocho meses seguidos de descensos. El archipiélago mediterráneo empezó mal el presente curso, al registrar en enero pasado 28 procesos formales de insolvencia (más de uno por cada día hábil) frente a los solo siete que habían tenido lugar en enero de 2013. Sin embargo, a partir de ahí los concursos han ido cayendo consistentemente un mes detrás de otro. El balance enero-septiembre es de un total de 145 casos registrados, lo que supone un descenso del 30,62% comparado con el mismo periodo de 2013 (64 menos en términos absolutos).

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Por primera vez en 2014 la morosidad desciende en el sector de la construcción

10/8/2014

Boletín axesor - GESIF. Agosto

A continuación resumimos los principales datos del Boletín Conjunto de GESIF y axesor de Seguimiento de la Morosidad y la Actividad Empresarial que puedes descargar al completo en este mismo artículo. La información que destacamos se corresponde con los últimos datos disponibles que definen una parte importante del entorno económico en el que nos encontramos hoy en día en España.

En el pasado mes de julio la cifra de morosidad de las entidades financieras experimentó un descenso en tasa interanual del 7,1% situándose en los 177.000 millones de euros constantes. Las previsiones apuntan que la morosidad continuará reduciéndose por debajo de los 155.000 millones de euros constantes para finales del año 2014.

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Análisis sector farmacéutico: La imprescindible internacionalización

10/2/2014

Analisis del sector farmaceutico

El sector farmacéutico en España no atraviesa sus mejores momentos, afectando a la calidad crediticia de las empresas que operan en el mismo. De hecho, de acuerdo con datos de la organización patronal Farmaindustria, citando a la consultora IMS Health, el gasto en medicamentos dispensados en farmacias acumula cuatro años consecutivos de caída y la tendencia no cambiará hasta el año 2018. Ninguna de las empresas calificadas por axesor pertenecientes al sector farmacéutico alcanzan el grado de inversión (Almirall y Faes Farma son calificadas con un rating de BB+ y Zeltia, con un rating de B- con tendencia estable). De las tres farmacéuticas solo Faes Farma presenta una perspectiva positiva gracias a su apuesta por la internacionalización y el desarrollo de la bilastina, que permitirá continuar mejorando los resultados del grupo. Las otras dos compañías presentan una perspectiva estable, sin que se prevea una mejora en los resultados ni en la generación de recursos a corto y medio plazo.

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Iniciativa emprendedora sí, pero cada vez con menos dinero

9/25/2014

Radar Empresarial Julio

El capital puesto para la creación de nuevas empresas entre enero y agosto fue de 4.520,7 millones de euros, un 4,2% menos que en el mismo periodo del año pasado, según los datos recopilados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. Es el cuarto año consecutivo en el que desciende el capital suscrito (para el periodo comprendido entre enero y agosto). Así, en 2013 el montante del capital suscrito llegaba a 4.718,8 millones de euros; en 2012, el volumen fue de 5.949,2 millones de euros y en 2011, de 15.915,9 millones, si bien estas cifras extraordinarias tienen que ver con la creación ese año de Loterías y Apuestas del Estado. En 2010, la cifra de capital suscrito entre enero y agosto representó 3.686,97 millones de euros. El promedio de capital aportado por cada nueva empresa es de 70.129 euros (hasta la fecha se han dado de alta 64.453 sociedades), frente a los 72.119 euros del año pasado para el mismo lapso de tiempo. Eso sí, estos cálculos hay que tomarlos con prudencia, pues las empresas que se crean en España son de tamaños muy dispares, por lo que el capital promedio no puede tomarse como referencia sobre el tipo de sociedades que se constituyen. Por sectores, actividades financieras, inmobiliarias y de construcción absorbieron 2.750,15 millones de ese nuevo dinero, un 60,8% del total.

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Septiembre de 2014: Tenemos un Plan, otro más

9/15/2014

Nuevo plan del BCE

“En circunstancias especiales, el hecho debe ser más rápido que el pensamiento.”

Hernán Cortés

No cabe ninguna duda de que la Euro Zona se encuentra en circunstancias especiales y que por eso mismo el Banco Central Europeo (BCE) y su presidente, Mario Draghi, se han mostrado decididos a poner en marcha un plan, otro más desde que empezaran las diferentes estrategias para prevenir y luchar contra la “depresión” hace casi un lustro.

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¿Deben aumentar los concursos de acreedores en España?

9/10/2014

Radar Empresarial Julio

En lo que va de año los concursos de acreedores acumulan una caída en la comparativa interanual del 27%, según los datos recopilados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos y publicados en el último Radar Empresarial. La serie de 10 meses consecutivos registrando descensos respecto al mismo mes del ejercicio anterior confirma que se ha pasado ya el punto álgido de la crisis. Entre enero y agosto se han registrado 4.423 procesos formales de insolvencia por parte de sociedades mercantiles; son 1.646 casos menos que en el mismo periodo del año pasado. No conviene perder de vista que el ritmo concursal es todavía siete veces superior al que se daba en el año 2007, el último año antes del comienzo oficial de la crisis. Aunque, sin duda, la evolución de la estadística es una buena noticia para la economía española, cabe preguntarse si el número de concursos de acreedores del tejido empresarial español no debería ser superior. Lo que ocurre en España es que, de acuerdo con los cálculos de nuestro Gabinete de Estudios Económicos, el número de concursos de acreedores se sitúa aproximadamente entre 30-35 por cada 10.000 empresas, que es la mitad del promedio europeo y muy inferior a los que se dan en países como Francia o Alemania. Son mayoría las empresas que ni siquiera intentan recurrir a la fórmula del concurso de acreedores y son mayoría también las empresas que llegan al proceso concursal cuando la situación es prácticamente irreversible.

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La morosidad de las entidades financieras registró en junio una ligera caída interanual próxima al 1%

9/4/2014

Boletín axesor - GESIF. Agosto

A continuación resumimos los principales datos del Boletín Conjunto de GESIF y axesor de Seguimiento de la Morosidad y la Actividad Empresarial que puedes descargar al completo en este mismo artículo. La información que destacamos se corresponde con los últimos datos disponibles que definen una parte importante del entorno económico en el que nos encontramos hoy en día en España.

La cifra de morosidad de las entidades financieras acumula en el primer semestre de 2014 un descenso por encima de los 11.600 millones de euros constantes, estando la reducción interanual acontecida en el mes de junio próxima al 1%.

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El nuevo rumbo y los cabos sueltos del panorama concursal

8/8/2014

Radar Empresarial Julio

El panorama concursal cambia de rumbo en España, como lo confirman los datos recopilados por nuestro Gabinete de Estudios Económicos que reflejan una ya larga serie de nueve meses consecutivos de caída en la comparativa interanual. En efecto, en julio se registraron 586 procesos formales de insolvencia por parte de sociedades mercantiles, lo que supone un descenso del 25,7% comparado con julio del año pasado. La coyuntura es, por tanto, completamente opuesta a la que tenía lugar hace ahora 12 meses. De hecho, en 2013 se vivió el peor mes de julio en una década, con 756 casos registrados. Si el ritmo actual se mantiene durante el resto del ejercicio, y nada hace pensar lo contrario, el balance de 2014 se situará con toda seguridad por debajo de 2013 y lo hará también probablemente a nivel inferior al de 2012, situándose en cifras propias de 2011 o 2010. El cambio de tendencia se consolida sin que haya resuelto completamente uno de los grandes problemas del mecanismo concursal en la economía española: el hecho de que la inmensa mayoría de los procesos (aproximadamente el 95%) desembocan en la liquidación de las compañías.

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