Diversificar las fuentes de financiación, clave para el nuevo modelo económico

2/26/2015

Diversificar las fuentes de financiación, clave para el nuevo modelo económico

La recuperación económica ya está en marcha, avanza con lentitud, pero poco a poco distintos indicadores de coyuntura van confirmando la mejora de los datos, si bien el desempleo sigue en niveles próximos al 25% y el endeudamiento global de España (público y privado) supera el 280% del PIB. Se necesitan, pues, tomar medidas que afiancen la recuperación. Y desde el lado estrictamente corporativo, los empresarios deben tomar buena nota de algunos de los factores que han hecho más profunda la crisis en España. En este sentido, es imprescindible una gestión profesional del riesgo empresarial, para anticiparse de forma eficaz a posibles impagos y es prioritario también diversificar las fuentes de financiación: en España los créditos bancarios aún representan un 80% de los recursos de financiación de las empresas. Precisamente, nuestro director de axesor rating, Adolfo Estévez, mantuvo un debate en el periódico Cinco Días con otros expertos del sector sobre la necesidad de complementar el préstamo bancario con nuevas fuentes de liquidez, como el mercado de capitales.

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Grecia es la pieza perdida de otro puzle mucho más importante para el mercado

2/20/2015

Grecia la pieza perdida de otro puzzle importante del mercado

“La escisión de Grecia del euro puede ser incluso más positiva que su dilución en la Unión Europea a medio plazo”. La frase es de esta misma semana de uno de esos gestores con boato que nunca se dejan ver pero que como ha cambiado de escudería está como Fernando Alonso socializándose y tiene que defender los parabienes de su McLaren. Pero lo que verdaderamente me llama la atención es que tratándose de uno de los popes de la gestión europea comentaba que él hace la siguiente pregunta a quien cree que conoce el mercado con profundidad. “¿Después de todo lo que estamos viviendo con Grecia qué compañías helenas conoces? Sin respuesta en algunos casos, los que más idea tienen las cuentan con los dedos de la mano. Conclusión: Grecia no sería nunca España o Italia. Cualquier gestor de medio pelaje se conoce cuarenta o cincuenta compañías de estos países, y no estamos hablando solo de sus nombres. Se las conocen al dedillo”.

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El arranque de 2015: freno a la iniciativa emprendedora, pero mejoría del panorama concursal

2/10/2015

Radar Empresarial Enero 2015. Creación de Empresas y concursos de acreedores

Nuestro Gabinete de Estudios Económicos acaba de publicar los primeros datos de coyuntura de 2015: el balance concursal y de creación de empresas del mes de enero y el resultado es que los datos van en dirección opuesta. La iniciativa emprendedora, que acaba de cerrar cinco años consecutivos al alza y llevaba cuatro meses seguidos de crecimiento en la comparativa interanual, retrocedió el mes pasado un 8,5% respecto al mismo mes del año anterior y además hizo el peor registro para el primer mes del año desde 2010, pese a que se dieron de alta 7.311 nuevas sociedades mercantiles. Tradicionalmente, enero figura junto con agosto y septiembre entre los meses más flojos del año, así que serán los próximos meses los que marquen la tendencia. En contraste, los concursos de acreedores continúan experimentando fuertes descensos y son ya 15 meses consecutivos a la baja; con 400 casos registrados para sociedades mercantiles (una caída del 30,9% comparado con enero de 2014), se trata del mejor comienzo de año desde 2011. Nuestra previsión es que en el entorno general de riesgo empresarial siga bajando en España, pero la situación económica aún está lejos de normalizarse.

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El riesgo de impago empresarial en España

2/5/2015

El riesgo de impago empresarial en España

Hace tiempo que la economía española da signos de mejoría y así lo evidencia el indicador de probabilidad de impago del sector empresarial, elaborado por nuestro Departamento de Riesgos. Este indicador se situó al cierre de 2014 en el 11,23%, lo que supone una mejora de más de tres puntos porcentuales respecto a la situación en diciembre de 2013, cuando la tasa media era del 14,51%; en 12 meses el descenso de la probabilidad media de impago es del 22,6%. La estadística determina la probabilidad de impago frente a cualquier acreedor, sea bancario o de otro tipo, y se ha realizado a partir de una base de más de 300.000 empresas privadas con información financiera de calidad y actualizada, que son representativas del tejido empresarial español. Este indicador se combina con otros, como la tímida mejora del desempleo, el fuerte descenso de los procesos concursales, la progresiva recuperación del mercado inmobiliario en algunas zonas y la reapertura del crédito bancario a empresas. A expensas de cómo evolucione un marco político que actualmente es de una gran incertidumbre, los datos apuntan a que, esta vez sí, los peores momentos para la economía española empiezan a quedar atrás. Pero eso no debe servir para bajar la guardia: si hay algo que ha quedado claro con esta crisis es que la gestión profesional e integral del riesgo empresarial y, más particularmente del riesgo de crédito debe formar parte imprescindible de la gestión corporativa.

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2008-2014: el impacto de seis años de crisis en el tejido empresarial español

2/3/2015

El impacto de la crisis en el tejido empresarial. Luz al final del túnel

Aprovechamos que se extiende la convicción generalizada de que 2015 será el año en el que la economía española por fin verá la luz al final del túnel para analizar el impacto de estos seis años de crisis en el tejido empresarial. En primer lugar, cabe destacar que entre 2008 y 2014 se dieron en España 40.117 concursos de acreedores por parte de sociedades mercantiles, según los datos de nuestro Gabinete de Estudios Económicos. El ejercicio 2013 es con mucho el peor de todos en materia concursal, con 8.823 casos registrados por parte de sociedades mercantiles. Pero el punto de inflexión de la escalada concursal está precisamente en noviembre de 2013, son ya 14 meses consecutivos acumulados de descenso en la comparativa interanual. En el ejercicio que se acaba de cerrar tuvieron lugar 6.508 concursos, el nivel más bajo desde 2008 y un retroceso del 26,4% en tasa interanual. El sector que más concursos ha sufrido a lo largo de estos seis años de crisis es el de la construcción, con un total de 12.747, lo que supone un 31,77% del conjunto nacional. Este sector es precisamente el gran responsable del gran ajuste del proceso concursal experimentado en 2014, ya que los 1.674 procesos formales de insolvencia iniciados el año pasado implican un descenso del 36,4% en tasa interanual y sitúan a la construcción en sus niveles más bajos desde 2010. El segundo sector más afectado por los concursos durante la crisis es el de la industria manufacturera, con 7.738 casos registrados (una cuota del 19,29%), la industria manufacturera también está en retroceso, acumuló una caída del 32,1% el año pasado y ha regresado a los niveles que se daban en 2010. El tercer puesto de sectores más afectados por la crisis corresponde al del comercio y la distribución mayorista y minorista, con 7.237 concursos de acreedores registrados entre 2008 y 2014 (un 18,04% del total). También los concursos están cediendo en esta actividad económica, ya que los 1.338 casos de 2014 implican el nivel más bajo desde 2011 y un retroceso del 17,8% en tasa interanual.

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Entregados a Draghi

1/26/2015

Economía española - horizonte despejado

Hubo un tiempo en que llegamos a temer que la carrera desbocada de la prima de riesgo terminara enviando por el precipicio a la economía española. Ese tiempo, que ya nos parece que pertenece a otra época, no es en realidad tan lejano, hace menos de dos años que la prima de riesgo era el triple de la actual, y, sin embargo, ahora nos encontramos ante un horizonte que permanecerá completamente despejado y soleado al menos durante los próximos 18 meses. Y todo por arte y gracia de Mario Draghi, un banquero italiano que llegó a la presidencia del BCE en 2011 entre la suspicacia general, sospechoso de ir a convertirse en la larga mano dentro de la autoridad monetaria de su antiguo patrón, la todopoderosa entidad norteamericana Goldman Sachs. Pero los hechos son que hoy, el mercado entero y los políticos europeos, incompetentes estos últimos a la hora de dar con soluciones efectivas para la profunda crisis económica, viven entregados a Draghi. El rescate del BCE llega en el momento oportuno, justo cuando las grandes instituciones multilaterales como la OCDE o el FMI acaban de decretar el estancamiento económico de Europa. Gracias a Draghi, los Gobiernos podrán presumir de estabilidad financiera y de haber llevado a mínimos la particular percepción del riesgo que ejercen los mercados en unos meses en que los ciudadanos acudirán a las urnas en numerosos países: después de Grecia, no solo España afronta sus particulares comicios municipales y generales; también habrá elecciones nacionales en Portugal y Reino Unido, regionales en Francia y presidenciales en Italia. La cuestión ahora es ¿funcionará el plan Draghi? Ojalá que sea así, pero yo no lo tengo tan claro.

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Balance de los concursos de acreedores en España en 2014

1/21/2015

Radar Empresarial Diciembre 2014. Creación de Empresas y concursos de acreedores

El año 2014 es el primer ejercicio en el que los concursos de acreedores por parte de sociedades mercantiles han caído en tasa interanual en todos los meses del año desde que la reforma legal del proceso concursal que unificó en 2004 quiebras y suspensiones de pagos, según los datos recogidos por nuestro Gabinete de Estudios Económicos, publicados en nuestro último radar empresarial. El año pasado se iniciaron 6.508 concursos, lo que supone un retroceso del 26,2% respecto a 2013, que fue un ejercicio récord, ya que entonces se registraron 8.823 casos. En todos los meses se han dado caídas de dos dígitos en la comparativa estadística, con la excepción de agosto (-9,55%). Pese a la evidente mejoría, el número de concursos sigue siendo alto, es la cifra más elevada desde 2011 y es todavía un 150% superior al saldo registrado en 2008 (2.590 concursos), el que fuera el primer año de la crisis. Ahora está por ver si la tendencia continúa en 2015: en enero de 2014 se iniciaron 579 procesos formales de insolvencia; era la primera vez en nueve años que los concursos no crecían en enero, aunque la cifra fue la segunda más elevada para ese mes desde la unificación concursal de 2004, por lo que podría haber margen para que el número de casos volviera a caer en enero de este año.

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¿Cómo afecta la caída de la morosidad a la situación económica?

1/12/2015

Boletín axesor - GESIF. Diciembre

¿Cómo afecta la caída de la morosidad a la situación económica? descúbrelo en el Boletín Conjunto de GESIF y axesor de Seguimiento de la Morosidad y la Actividad Empresarial que ya se puede descargar en esta entrada.

La morosidad bancaria sigue presentando datos esperanzadores, ya que en octubre descendió un 12% con respecto al mismo mes de 2013, situándose en 169.800 millones de euros constantes. La previsión es que la morosidad continúe cayendo a tasas de dos dígitos durante los próximos meses.

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Rusia y la necesidad de anticiparse a los riesgos

12/22/2014

Rusia y la necesidad de anticiparse a los riesgos

En los últimos días hemos asistido al desplome acelerado de la moneda rusa, el rublo, que ha arrastrado a los mercados bursátiles de este país y amenaza con hundir a la economía rusa en una recesión que podría suponer una caída del PIB en un 4,5% el próximo año. Un cambio de paradigma que no se ha producido de la noche a la mañana, sino que se ha ido gestando a lo largo de los últimos meses, aunque muchos no hayan sabido identificar los riesgos con la suficiente antelación. El origen de esta crisis está, a su vez, en la caída constante del precio del petróleo desde mediados de año, que se ha intensificado en el último trimestre por la reducción de la demanda (fundamentalmente de China y Europa) y el auge de alternativas como el fracturación hidráulica (fracking) para la extracción de crudo en áreas que antes eran de difícil acceso, tecnología que ha permitido a EEUU reducir sus exportaciones al mínimo, lo que ha forzado a los principales países productores de petróleo a bajar sus precios para tratar de desincentivar esas inversiones.

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