La transformación de la Competencia

1/29/2016

La transformación de la Competencia

De un tiempo a esta parte, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) está en el foco de la actualidad. En su entorno se han sucedido una serie de actuaciones que van desde el desmantelamiento de cárteles, multas importantes a empresas significativas y cambios en la regulación que han supuesto un vuelco en la actividad del organismo. Las actuaciones han permitido avanzar en la modernización, pero al mismo tiempo han originado desavenencias e, incluso, enfrentamientos en el seno del consejo.

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La encrucijada política condiciona la economía

1/21/2016

Boletín Trimestral de Coyuntura Económica - Diciembre 2015

La economía española ha cerrado un buen ejercicio 2015, con un crecimiento que esperamos que sea del 3,2%, tal y como refleja el último número de FOCUS, el Boletín Trimestral de Coyuntura elaborado por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. La actividad continuará a buen ritmo durante este año, si bien con algo menos de intensidad: pronosticamos una expansión del 2,6%. Ahora bien, la coyuntura económica está ahora pendiente del devenir político. Tal y como se esperaba, el resultado de las elecciones generales del pasado 20 de diciembre, dio como resultado un Parlamento sin mayorías absolutas, pero el reparto de escaños también ha hecho muy complicado la formación de acuerdos entre partidos que propicien un Gobierno estable; en consecuencia, un mes después de la celebración de los comicios, aún no se sabe quién será el presidente de Gobierno de la XI legislatura, ni siquiera si ésta tendrá una duración normal de cuatro años, o será más bien breve. En definitiva, la repetición de las elecciones es algo que no se puede descartar.

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El año menos intenso de la crisis en ampliaciones

12/22/2015

El año menos intenso de la crisis en ampliaciones

El ejercicio que concluye será, a expensas de alguna sorpresa de última hora, el año en que menos capital se ha canalizado durante la crisis por medio de ampliaciones de capital. El periodo enero-noviembre se ha saldado con 33.901,15 millones de euros, un 14,5% menos que el año pasado por estas fechas, según los datos que acaba de difundir nuestro Gabinete de Estudios Económicos en el último Radar Empresarial. El ejercicio 2014 concluyó con 42.233,96 millones de euros, para superar ese importe sería preciso regresar a los niveles propios de la puesta en marcha del rescate bancario aprobado por la UE en el verano de 2012. En el año 2009 se canalizaron 38.611,6 millones de euros en el que hasta ahora el ejercicio con menos dinero movilizado en toda la crisis. Es decir, para quedarse por encima de esos volúmenes sería necesario que en diciembre se movilizaran más de 4.710 millones una cifra que en todo el año solo se ha superado una vez, en enero. Tres sectores representan prácticamente el 70% de todo el capital movilizado, se trata del segmento de actividades financieras y seguros, con 9.459,33 millones de euros en los 11 primeros meses del año (-35,8% comparado con el año pasado); actividades inmobiliarias, con 6.878,02 millones de euros (+29,9%) y la construcción, con 6.872,64 millones de euros (+19,2%). Estos datos de ampliaciones de capital nos hablan de un cambio de ciclo que abordaremos a continuación.

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Las amenazas latentes para la economía española

12/14/2015

Actualización Boletín mensual de Coyuntura Económica - Noviembre 2015

Nuestro Gabinete de Estudios Económicos presenta FOCUS Brief, la nueva actualización mensual del Boletín de Coyuntura Económica FOCUS. Nuestro equipo de expertos confirma que la recuperación de la economía española es sólida, pero no por eso se debe bajar la guardia. Entre las amenazas latentes que subraya el informe destaca el riesgo de caer en la complacencia, ya que la ausencia de nuevas reformas supondría una amenaza para la continuidad del crecimiento económico, que se mantiene a buen ritmo a pesar de la desaceleración del segundo semestre. En este sentido, el informe resalta el estancamiento de los salarios en las grandes empresas, lo que tiene su repercusión en la capacidad adquisitiva y el consumo, y también el hecho de que el empleo está creciendo a la misma velocidad que el PIB, lo que evidencia que esta recuperación se está apoyando principalmente en actividades de escaso valor añadido y baja productividad. Pero hay más.

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Nos jugamos en unos días que este año sea el de la pérdida de la inocencia en renta fija

11/27/2015

Así cotiza la incertidumbre

El año 2015 puede quedar en la cabeza de muchos inversores como el de la pérdida de la inocencia en renta fija. De no producirse en las próximas fechas un nuevo rally en los bonos al calor del esperado nuevo plan de estímulos que presente la próxima semana el presidente del BCE, Mario Draghi, -llevamos más de un 3 por ciento desde el 9 de noviembre-, el saldo anual será decepcionante. A fin de año, el titular de muchos medios de comunicación especializados (algunos ya lo venimos reiterando) será que muchos productos de renta fija sufrirán pérdidas en 2015. Pero no será hasta los últimos días del año, o en los primeros de 2016, cuando aparezcan en los buzones de correo cartas con los extractos de los comportamientos de la mayor parte de los instrumentos en los que ahorran los españoles con rentabilidades negativas, cuando se sorprenderán muchos partícipes, ahorradores, incluso inversores.

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España, en velocidad ascendente

11/19/2015

Boletín Trimestral de Coyuntura Económica - Octubre 2015

La recuperación de la economía española marcha a buen ritmo. Así lo constata el primer Boletín de Coyuntura Económica FOCUS realizado por nuestro Gabinete de Estudios Económicos. Este constará con una salida trimestral en la que analizaremos las principales tendencias que mueven la macroeconomía, si bien también habrá actualizaciones mensuales.

Nuestra previsión es que el PIB exhiba al cierre de este año un crecimiento del 3,1% y del 2,6% en el próximo ejercicio. Con estos ritmos, el PIB superará en términos corrientes los volúmenes tanto de 2007, como de 2008, confirmando así que la reactivación de la economía ha adquirido velocidad de crucero. De hecho, esperamos que, por primera vez desde 2007, todos los componentes de la demanda nacional experimenten un saldo anual positivo. La financiación a empresas está mejorando, la inversión en maquinaria y equipo también, y en cuanto al empleo, esperamos la creación de un millón de puestos de trabajo entre 2015 y 2016.

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Distribución de las Subvenciones y ayudas públicas en 2014

11/4/2015

Subvenciones y ayudas públicas concedidas a Sociedades Mercantiles en 2014

 

Gabinete de Estudios Económicos de


Así cotiza la incertidumbre

10/27/2015

Así cotiza la incertidumbre

Incertidumbre. Ese es exactamente el estado actual en el que nos encontramos. Según leo, nunca antes los inversores se habían sentido tan perdidos como ahora. Lo entiendo, dudar está bien y ayuda a la toma de decisiones, pero el catastrofismo ya es harina de otro costal. Si me permiten un consejo, pongan en cuarentena los argumentos de los agoreros que campan a sus anchas por los medios de comunicación y las redes sociales anticipando un armageddon financiero.

El mundo no es perfecto, pero alivia saber que no está tan mal para el colapso que algunos pronostican. Icahn, las teorías del ciclo Shemitah - que correlacionan los cracks de bolsa con los llamados años sabáticos del antiguo Israel que suceden cada siete años - y hasta el mismísimo Bill Gross se han encargado de vaticinar para este 2015 el desastre mundial y el fin del mundo a golpe de patatús financiero.

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Un cambio sustancial en el sentimiento económico mundial

10/23/2015

Un cambio sustancial en el sentimiento económico mundial

Hacia el mes de junio de este año, la Bolsa de Shanghai comenzaba a desplomarse. Los parqués bursátiles chinos llevaban subiendo durante varios trimestres a un ritmo frenético, alcanzando revalorizaciones superiores al 100% en menos de un año. Precisamente y en gran medida, esos excesos alcistas propiciaron los desplomes posteriores. Las reversiones de muchos cambios regulatorios que habían facilitado la inversión en meses anteriores, favoreciendo la entrada de inversores poco formados, también fue decisiva para desatar violentas oleadas de ventas.

Y por supuesto, también existía una explicación puramente económica: los datos macroeconómicos del Gigante Asiático llevaban varios meses empeorando, realidad que se iba haciendo más visible día a día, haciéndose más profundos los desequilibrios que China había venido acumulando durante las últimas décadas de fortísimo crecimiento. Sobrevaloraciones, cambios regulatorios y preocupaciones económicas formaban un coctel explosivo.

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Anuario de Administraciones Públicas 2014: la ayuda a sociedades mercantiles cae un 16%

9/28/2015

Anuario Administraciones Públicas

El Gabinete de Estudios Económicos presenta el Anuario de Administraciones Públicas 2014, en el que se analiza la evolución de las subvenciones públicas durante el año pasado y, por último, un breve repaso al estado de las adjudicaciones de licitación pública.

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